商業(yè)零售：關(guān)注物業(yè)價值倒掛及商超O2O投資機會 薦7股 2015-08-30 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：長江證券 研究員：李錦

　　[摘要]

　　報告要點一周行情走勢市場表現(xiàn)概況：本周商貿(mào)零售指數(shù)下跌9.24%，上周下跌15.34%，本周該指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)2.35個百分點。百貨下跌10.10%，超市下跌2.60%，專業(yè)連鎖下跌8.05%。本周零售股漲幅前五：上海九百(4.95%)/新世界（3.86%)/永輝超市(3.14%)/老鳳祥(2.15%)/漢商集團(1.63%)；本周零售股漲幅后五：廣州友誼(-24.53%)/通程控股(-20.75%)/青島金王(-18.99%)/宏圖高科(-18.17%)/小商品城(-18.07%)。

　　一周國內(nèi)資訊國內(nèi)商貿(mào)零售行業(yè)：2014年餐飲O2O市場規(guī)模近千億，占餐飲業(yè)總體的3.5%；中國生鮮電商未來5年內(nèi)規(guī)模突破千億。各核心省市零售數(shù)據(jù)：1-7月社零增速：湖北（12.2%）、四川（11.9%）、山東（10.5%）。行業(yè)及公司新聞：京東服飾APP“京致衣櫥”升級上線2.0版本；家家悅首家進口商品直購體驗店將開業(yè)；百度外賣聯(lián)合叮當快藥發(fā)力醫(yī)藥O2O；蘇寧擬在四川落地120家農(nóng)村服務(wù)站；蘇寧易付寶牽手全家進駐1300多家便利店；餓了么融資6.3億美元。

　　一周重要公告華聯(lián)股份新加坡全資子公司9000萬美增資“餓了么”；青島金王擬非公發(fā)行4億元債券用于補流；海印股份控股股東一周內(nèi)增持0.43%股份；輕紡城控股股東增持0.59%股份；中百集團擬收購鐘祥臵業(yè)有限公司10%股權(quán)；鄂武商擬收購武商百盛實業(yè)發(fā)展有限公司50%股權(quán)，并同意武商家電進行解散清算。

　　周觀點本周大盤及行業(yè)指數(shù)持續(xù)震蕩，我們認為在震蕩市場中，精選中長期看好的個股顯得尤為關(guān)鍵。就商貿(mào)零售板塊來看，我們認為下半年，行業(yè)投資邏輯具備邊際改善空間的動力來自于兩方面：線上線下雙渠道深度整合；自上而下地方國企改革加速。我們判斷，雙渠道發(fā)展模式更加適應(yīng)消費者和品牌商的長期需求，供應(yīng)鏈合作和流量相互轉(zhuǎn)換將帶來實體渠道的價值重塑。同時，國企改革將作為原動力，推動零售行業(yè)內(nèi)部整合、產(chǎn)能出清、資產(chǎn)優(yōu)化。目前個股方面，持續(xù)重點推薦：1）擁有區(qū)域密集網(wǎng)點+供應(yīng)鏈資源的商超標的：永輝超市、中百集團、步步高；2）有望獲益于地方國企改革的標的：武漢中商；3）美妝電商稀缺標的：青島金王；4）低估值、績優(yōu)股：鄂武商、歐亞集團。