醫(yī)療保?。宏P(guān)注IVD企業(yè) 薦8股 2015-09-09 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：德邦證券 研究員：傅濤

　　[摘要]

　　投資要點：

　　8月份大盤大幅下跌，所有板塊均處于大幅下跌中。其中跌幅相對較小的是建筑材料、交通運輸板塊，其次是綜合、公用事業(yè)和輕工制造板塊。在8月份大盤股和小盤股都出現(xiàn)較大幅度的跌幅，但是大盤股的跌幅相對較小。醫(yī)藥行業(yè)雖然有一定跌幅，但是鑒于醫(yī)藥股近期業(yè)績有所回升，再加醫(yī)藥股有一定的防御性，投資者還是可以看好醫(yī)藥股。而且醫(yī)藥行業(yè)后續(xù)也許有利好出臺，投資者仍可看期待醫(yī)藥股的行情。

　　在醫(yī)藥子行業(yè)中，中藥和化學(xué)制劑跑贏滬深300指數(shù)，其他子板塊跑輸滬深300指數(shù)。

　　其中，醫(yī)療器械跌幅最大。

　　個股上來看，漲幅靠前的有神奇制藥、千山藥機、輔仁藥業(yè)、千金藥業(yè)。在這些漲幅較大的個股中，神奇制藥股價大漲53.11%，列漲幅榜第一位。同時，千山藥機由于重大事項停牌，因此沒有遭遇大盤大幅下跌，股價大漲24.97%，列漲幅榜第二位。另外，輔仁藥業(yè)也有不錯的表現(xiàn)，股價大漲18.30%，列漲幅榜第三位。處于漲幅榜末端的是康芝藥業(yè)、西藏藥業(yè)、廣譽遠。

　　從估值角度來看，經(jīng)過前期大幅調(diào)整，各行業(yè)的市盈率有所下降，不過創(chuàng)業(yè)板的估值仍然偏高。國防軍工股的PE比較高，其預(yù)測整體法為90.41倍，TTM整體法的PE為155.93倍，TTM整體法其他高于醫(yī)藥生物板塊估值的分別是計算機、傳媒、機械設(shè)備、綜合、電子等板塊。從排行來看，醫(yī)藥股的估值處于前列。但是下半年醫(yī)藥股的業(yè)績有望回升，使得醫(yī)藥股的估值壓力變小。其預(yù)測整體法的PE為33.94倍,從TTM角度上來說，醫(yī)藥板塊的PE水平在41.94倍，估值相對較高，相對全部A股溢價率超過100%，子板塊估值來看，估值最高的前兩名仍然是醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械，另外，估值較高的還有化學(xué)原料藥和生物制品。估值較低的是中藥和醫(yī)藥商業(yè)。

　　根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的《中國醫(yī)藥健康藍皮書（2015版）》中的數(shù)據(jù)，2014年我國體外診斷產(chǎn)品市場規(guī)模約為306億元，2019年市場規(guī)模預(yù)計將達723億元。在國外，體外診斷同樣火熱，根據(jù)聯(lián)合市場調(diào)研發(fā)布的報告，全球體外診斷市場在2013年的價值為533億美元，在未來幾年內(nèi)將以5.34%的年度復(fù)合增長率（CAGR）增長，并在2020年達到747億美元。從另一個角度來看，目前上海7000多張注冊證中有30%左右是IVD產(chǎn)品相關(guān)的注冊證，這個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展非?；钴S，也貢獻了相當(dāng)多的產(chǎn)值。

　　國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了一些發(fā)展還不錯的IVD代表性企業(yè)，包括科華生物、邁克生物等個股推薦：9月份我們的醫(yī)藥組合為，科華生物，恒瑞醫(yī)藥，魚躍醫(yī)療，邁克生物。