鋼鐵：本周鋼價(jià)企穩(wěn) 鋼鐵股補(bǔ)漲 2015-09-14 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：陳靂

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　鋼鐵、大盤企穩(wěn)鋼鐵要聞：1、中央下發(fā)國(guó)企改革指導(dǎo)意見，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)公司制股份制改革，將推進(jìn)集團(tuán)公司整體上市，并將允許部分國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，下一步國(guó)家將在國(guó)企分類的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)性籌建多個(gè)國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司作為平臺(tái)，開展“淡馬錫模式”試點(diǎn)；2、財(cái)政部稱下一步將實(shí)施更有力度的財(cái)政政策，包括加快推廣PPP模式、進(jìn)一步規(guī)范地方政府債務(wù)管理、深入推進(jìn)財(cái)稅體制等改革；3、國(guó)土部五方面發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，包括加快用地審批、保障用地需求、增強(qiáng)能源礦產(chǎn)資源保障等，年內(nèi)擬新開工60個(gè)鐵路項(xiàng)目；4、9月7日至8日，國(guó)家發(fā)改委接連批復(fù)8個(gè)基建投資項(xiàng)目，總投資超過1400億元，包括2個(gè)鐵路項(xiàng)目和6個(gè)路橋項(xiàng)目；5、廣西國(guó)資委將從柳鋼股份全部減資，原控股股東柳鋼集團(tuán)退出公司，公司成為武鋼的全資子公司，同時(shí)公司注冊(cè)資本將由現(xiàn)468.37億元調(diào)減為80億元；6、歐浦智網(wǎng)與和金塑料共同出資2,000萬元設(shè)立廣東歐浦智網(wǎng)塑料電子商務(wù)有限公司，其中公司出資1,100萬元，占注冊(cè)資本的55%。

　　股市表現(xiàn)：上周鋼鐵行業(yè)上漲為主，其中杭鋼股份以53.31%漲幅領(lǐng)漲，三鋼閩光以31.32%跌幅領(lǐng)跌。截止周五，上證綜指報(bào)收3200.23，周漲幅1.27%。周五鋼鐵板塊報(bào)收于2707.55，周漲幅1.24%。

　　行業(yè)指標(biāo)：螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)價(jià)格：現(xiàn)螺紋鋼、熱卷的價(jià)格分別為2103、2075元/噸，周變動(dòng)幅度分別為-1.68%、-0.48%；螺紋最新期貨價(jià)格為1956元/噸，周變動(dòng)幅度為-0.05%；現(xiàn)國(guó)內(nèi)唐山66%鐵精粉價(jià)格491元/噸，周環(huán)比持平。港口印度63.5%鐵精粉價(jià)格460元/噸，周漲幅4.55%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價(jià)分別為500、460元/噸，周跌幅分別為0.00%、-6.98%。巴西-中國(guó)和澳洲-中國(guó)海運(yùn)費(fèi)分別為11.05、5.15元/噸，周變動(dòng)幅度分別為0.68%、0.43%。山西二級(jí)冶金焦報(bào)782元/噸，周跌幅0.32%。

　　利潤(rùn)：現(xiàn)加權(quán)生鐵和鋼坯成本分別報(bào)1455、1864元/噸，周漲幅分別為0.87%、0.69%。分產(chǎn)品來看，現(xiàn)螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權(quán)利潤(rùn)分別為-257、-192、-416、-235、-433元/噸，周變動(dòng)幅度分別為-45、-43、-23、-35、-30元/噸。

　　產(chǎn)銷存：根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，8月下旬全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.46萬噸，旬環(huán)比變動(dòng)-4.43%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量206.47萬噸，旬環(huán)比變動(dòng)-3.73%。截至本周末，社會(huì)庫存總計(jì)1046.64萬噸，周環(huán)比下降2.24%；分產(chǎn)品來看，現(xiàn)螺紋鋼、熱軋板卷的庫存分別為474.0、254.3萬噸，周變動(dòng)幅度分別為-3.07%、-1.93%。截止8月下旬末，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1531.51萬噸，比上一旬下降13.06萬噸；環(huán)比變動(dòng)-0.85%。

　　點(diǎn)評(píng)：1、上周鋼鐵股跟隨大盤上漲1.24%，周末國(guó)企改革文件發(fā)布，可能將啟動(dòng)一小波上漲浪潮；2、上周螺紋鋼、熱卷價(jià)格降幅收窄以及后期價(jià)格微升主要源于前期閱兵限產(chǎn)、高爐開工率降幅較大，近期板材價(jià)格跌幅收窄也值得關(guān)注，以上與我們此前在《鋼鐵行業(yè)縱橫談系列報(bào)告之二：鋼價(jià)反彈主要源自供給短時(shí)顯著收縮》中對(duì)供給和鋼價(jià)的觀點(diǎn)一致；就對(duì)未來鋼價(jià)的判斷上，我們認(rèn)為金九銀十疊加閱兵限產(chǎn)，因此螺紋鋼等鋼價(jià)還有上漲空間；盡管鋼價(jià)上漲，但由于鐵礦石會(huì)跟漲，因此鋼企盈利難有大幅改善，難以支撐股價(jià)上漲；3、由于國(guó)企改革強(qiáng)調(diào)防止國(guó)有資產(chǎn)損失，因此建議選擇具備安全邊際和國(guó)企改革題材的股票，如華菱鋼鐵、寶鋼股份，詳情請(qǐng)參閱我們此前發(fā)布的深度報(bào)告《鋼鐵行業(yè)國(guó)企改革風(fēng)起，將成焦點(diǎn)領(lǐng)域》；同時(shí)我們強(qiáng)調(diào)繼續(xù)看好有業(yè)績(jī)、偏新材料的標(biāo)的，如炭素龍頭方大炭素、不銹鋼龍頭太鋼不銹等；此外歐浦智網(wǎng)也值得關(guān)注（詳情請(qǐng)參閱我們近期發(fā)布的系列報(bào)告）；4、此外，近期資金流入對(duì)鐵礦石、螺紋鋼等大宗商品價(jià)格的影響也值得關(guān)注。