信息科技：升維推薦數(shù)據(jù)與金融一線標的 薦14股 2015-09-24 類別：行業(yè)研究 機構：申萬宏源 研究員：劉洋 劉智

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　　投資者將部分近期計算機行業(yè)的反彈視為網絡安全主題投資。我們從計算機宏觀、計算機中觀角度，試圖“升維”解釋計算機新趨勢和投資機會。這是一個較新穎的研究框架。

　　計算機宏觀：5次觀點測試已預判IT價值與成長底。6-8月提出計算機股價走勢與風險偏好的“磁滯回線”。7-9月，五次主要觀點發(fā)布持續(xù)測試計算機行業(yè)風險偏好（中期策略、同有科技深度、連續(xù)4次推航信、申萬云計算大會、基本面推啟明星辰）。根據(jù)后3次，推測價值底為8月底，以20X2016PE的航天信息、網宿科技走勢穩(wěn)健為標志；成長底為9月8日，以成長型公司（例如啟明星辰）上漲為標志。7月27日周報全市場首次提出“金融+數(shù)據(jù)+產業(yè)”三維研究體系，指出投資機會增量在“數(shù)據(jù)”（浪潮信息、東方國信、同有科技、綠盟科技、啟明星辰、浪潮軟件、中科曙光等）和產業(yè)互聯(lián)網。

　　計算機中觀：從“金融”升維到“金融+數(shù)據(jù)+產業(yè)”。2015年1-6月，理論證明金融IT最易創(chuàng)業(yè)（見系列之10）并集中推薦，12篇金融信息化深度是代表。然而，從“升維”的角度觀察，在“金融”創(chuàng)新標的市盈率較高時，“數(shù)據(jù)”創(chuàng)新與“產業(yè)”創(chuàng)新的投資性價比即凸顯！計算機中觀：“數(shù)據(jù)”標的2015年景氣佳。公開調研、財務證據(jù)、新業(yè)務出現(xiàn)收入是“數(shù)據(jù)”標的下半年投資性價比高的三種證據(jù)，尤以該領域中報凈利潤增速中位數(shù)達到69.5%最有說服力。

　　“升維”后的投資策略：“數(shù)據(jù)”優(yōu)先，“金融”并舉。結合計算機宏觀判斷中成長底可能已出現(xiàn)、計算機中觀判斷從”金融“升維到”金融+數(shù)據(jù)+產業(yè)”、計算機中觀判斷“數(shù)據(jù)”標的2015年景氣佳，優(yōu)先推薦“數(shù)據(jù)”標的。

　　伴隨9月“數(shù)據(jù)”側標的率先反彈，當前“數(shù)據(jù)”與“金融”推薦并舉。

　　推薦“數(shù)據(jù)”標的：依據(jù)產業(yè)排名，推薦：浪潮信息/啟明星辰/同有科技/東方國信/衛(wèi)士通/浪潮軟件/綠盟科技。網絡安全的主題投資只是低維推薦的一種方式。

　　推薦“金融”標的：依據(jù)執(zhí)行力和資源，推薦：新大陸/高偉達/久其軟件/航天信息/信雅達/新國都/證通電子