日常消費品：市場活躍度可能正提升 薦5股 2015-10-08 類別：行業(yè)研究 機構：平安證券 研究員：文獻 湯瑋亮

　　[摘要]

　　二胎主題大熱，市場活躍度可能正提升。9月28日-9月30日，食品飲料（-1.7%）小幅跑輸滬深300（-0.9%），其中乳制品（-0.5%）領跑行業(yè)指數(shù)，估計主要由于上周市場對二胎全面放開預期突然升溫所致，其中貝因美（14.9%）漲幅最大。從業(yè)務面來看，國產(chǎn)嬰兒奶粉行業(yè)當前面臨的是結極性問題，包括嬰兒奶粉滲透率見頂、均價不升反降、渠道體系快速變革推動進口品牌仹額上升和新舊產(chǎn)商更迭。同時，參考單獨二胎政策站果，衛(wèi)計委數(shù)據(jù)顯示，14年單獨政策放開后，申請再生育比例明顯低于此前預期，表明育齡女性生育意愿已大幅降低，且中國育齡女性數(shù)量即將迚入持續(xù)回落期。敀即使事胎全面放開，新增新生兒數(shù)量也可能有限。從市場角度，事胎主題大熱可能表明市場活躍度正提升，對食品飲料公司來說，一方面有穩(wěn)定成長前景的龍頭公司估值已有吸引力，中長期預期回報率可觀；另一方面，小市值公司股價普遍已大幅回落，但業(yè)務面和公司動力面并無顯著變化，正適合開啟新一輪行情。