旅游酒店：日韓線催熱出境游 薦12股 2015-10-09 類別：行業(yè)研究 機構：國泰君安 研究員：許娟娟 陳均峰

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　跟蹤節(jié)假日最新數(shù)據，通過靜態(tài)、橫向、縱向三維分析，把握行業(yè)最新發(fā)展動態(tài)，識別短期投資機會，驗證長期投資邏輯。

　　摘要：

　　觀點：旅游市場整體高景氣，休閑度假目的仍受追捧，部分南部沿海地區(qū)受到臺風影響游客量下滑，周邊游、自駕游火熱，離島免稅受臺風影響但銷售額仍升，出境游持續(xù)高景氣。旅游行業(yè)短期景氣和長期成長性均維持，波動中尋找真價值和真成長。維持觀點，移動互聯(lián)在旅游業(yè)的應用提升行業(yè)效率，優(yōu)化生態(tài)圈，兩大亮點帶動行業(yè)景氣度高位運行。①延續(xù)“大旅游生態(tài)圈”選股策略，推薦要素層的休閑娛樂標的宋城演藝、中青旅、中國國旅、錦江股份，其中錦江股份受益迪士尼；推薦服務層的代理商易食股份、眾信旅游、騰邦國際，其亦受益于出境游。②推薦國企改革或機制變革推動下的拐點型公司，黃山旅游、張家界、長白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。

　　橫向比較：游客出游意愿強烈，省市客流普增，休閑度假目的地佳。

　　主要省份：國慶黃金周游客出游意愿強烈，整體保持較高增速：

　　新疆(30.7%)陜西(24.3%)江西(21.8%)貴州(20.6%)福建(20.4%)。

　　重點城市：表現(xiàn)總體較好，西部增速較快：石家莊(14.8%)武漢(14.4%)重慶(12.4%)西安(11.3%)南京(9.2%)寧波(8.6%)。

　　主要景區(qū)：周邊游持續(xù)火爆，部分景區(qū)受天氣影響客流下滑，休閑游目的地表現(xiàn)佳：峨眉山(2.3%)樂山(2.6%)九寨溝(25.6%)南山(2.1%)九華山(-3.3%)黃山(-0.9%)；麗江千古情(100%)，九寨千古情(40%)，杭州千古情(30%)，古北水鎮(zhèn)(65%)，烏鎮(zhèn)(持平)。

　　縱向比較：省份、重點城市、景區(qū)整體同比增速均有所上升。

　　主要省份：省份整體增速上升，新疆、陜西升幅較大，新疆+11.8個點，陜西+9.0個點，河北/安徽小幅回升，分別+6.5/2.4個點。

　　重點城市：重點城市增速整體下滑，北京+3.2個點，天津/杭州小幅下滑，分別-1.1/-1.6個點，上海大幅下滑15.8個點。

　　旅游景區(qū)：十一雖受限流及天氣因素影響，但主要景區(qū)低基數(shù)下增速仍上升，峨樂+26.7個點，黃山/南山分別+11.9/9.9個點。

　　節(jié)假日對比：十一省份、景區(qū)客流增速較端午回升，重點城市下滑。

　　主要省份：大部分省份客流增速較端午有所上升，湖北/陜西小幅上升，分別+7.8/1.3個點，貴州+0.5個點。

　　重點城市：整體客流增速較端午下滑，天津小幅降6.3個點。

　　旅游景區(qū)：黃山、九華山降幅收窄，南山回升，峨樂小幅上升。

　　海棠灣停止返傭導致進店客流下滑，購買人次和銷售額同比提升。

　?、?-6日海棠灣開房率較高，不少一線海景酒店出租率在70%左右。

　?、诤Ｌ臑趁舛惖曜?015年9月停止向旅行社返傭，導致團客減少，1-7日接待量11.8萬-15.3%，但銷售額提升至1.16億/+11.8%。

　　出境游維持高景氣，日韓線路快增，香港大幅下滑。

　?、?-7日出境游總量約為410萬，赴韓游客+30%，日本+40%，香港-12%，臺灣+11.3%。②廣東多家旅行社的信息顯示，黃金周期間廣東游客出境游比例已達到50%，尤其歐洲游游客量同比增長30%。