機械制造：新能源汽車爆發(fā)推動行業(yè)快速發(fā)展 薦3股 2015-10-19 類別：行業(yè)研究 機構：銀河證券 研究員：王華君

　　[摘要]

　　核心觀點：

　　鋰電池行業(yè)快速發(fā)展，生產設備迎來契機鋰電池主要應用于數碼類電子產品、電動汽車、工業(yè)儲能三大領域，近年來隨新能源汽車市場的爆發(fā)而快速發(fā)展，2014年我國鋰離子電池制造行業(yè)主營收入已達到1604億元。動力鋰電池對產品穩(wěn)定性、一致性和安全性要求極高，生產設備重要性日益凸顯，迎來契機。

　　不考慮儲能，未來5年鋰電池生產設備市場空間接近140億元/年到2020年，數碼鋰電池行業(yè)將維持10%的穩(wěn)定增速，行業(yè)增長和存量更新需求將為數碼鋰電池設備帶來約60億元/年的平均市場空間；動力鋰電池設備將達到43%的年均復合增速，平均市場空間超過75億元/年。

　　儲能鋰電池潛力巨大，未來有望推動行業(yè)持續(xù)發(fā)展，帶動設備市場空間或達千億級。

　　動力鋰電池行業(yè)不會重蹈光伏覆轍，短期將保持較高需求2015年的新能源汽車/動力鋰電池行業(yè)無論是行業(yè)本質、產能利用率還是行業(yè)環(huán)境均與2011年的光伏行業(yè)存在較大差別。根據銀河動力鋰電池供需模型測算，2015-2017年我國動力鋰電池需求將分別達到14/23/37GWh，產能利用率將分別為95%、78%、78%。動力鋰電池產能將于2016年起出現輕微過剩，對生產設備特別是高端設備仍將保持較高需求。

　　高端化提高行業(yè)集中度，“全覆蓋”和“專精化”發(fā)展戰(zhàn)略各有所長目前國內涉及鋰電池生產設備領域的企業(yè)共278家，年產值超過3億元的企業(yè)僅1家，產值在1-3億元之間的企業(yè)僅有13家行業(yè)。隨著日韓電池生產企業(yè)對本土廠商造成沖擊，設備生產商將向高端化發(fā)展，行業(yè)集中度將顯著提高。以贏合科技為代表的“全覆蓋”發(fā)展戰(zhàn)略和以先導股份為代表的“專精化”發(fā)展戰(zhàn)略各有所長，具有客戶、資金和研發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)將成為龍頭。

　　投資建議：

　　鋰電池生產設備行業(yè)未來將保持高景氣度，給予行業(yè)“推薦”評級。

　　首推先導股份，關注贏合科技、智云股份等風險因素：

　　新能源汽車發(fā)展不及預期、行業(yè)政策出現超預期惡化、競爭加劇