醫(yī)療保?。憾唐诮ㄗh關(guān)注三季報真成長 薦4股 2015-10-21 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：渤海證券 研究員：王雯

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)及公司新聞回顧1.國務(wù)院取消基本醫(yī)療保險定點(diǎn)藥店和醫(yī)療機(jī)構(gòu)審批2.衛(wèi)計委發(fā)布關(guān)于受理“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項(xiàng)2016年度課題申報工作的通知3.北京社區(qū)醫(yī)院將逐步放開慢性病醫(yī)保藥4.天士力：與外方合作開發(fā)生物類新藥——長效蛋白系列藥物5.康恩貝：擬以2.9億元收購隱形眼鏡B2C平臺可得網(wǎng)絡(luò)20%股權(quán)并停牌籌劃非公開發(fā)行6.葵花藥業(yè)：擬以1.45億收購健今藥業(yè)90%股權(quán)7.益佰制藥：設(shè)立上海益佰腫瘤醫(yī)療投資管理有限公司8.片仔癀：與信業(yè)投資擬設(shè)立5億規(guī)模的中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)并購基金9.以嶺藥業(yè)：“絡(luò)病研究與創(chuàng)新中藥國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”獲批建設(shè)10.恒康醫(yī)療：公司擬收購海外同行公司50%以上股權(quán)，武漢市商業(yè)職工醫(yī)院100%股權(quán)、崇州市第二人民醫(yī)院72.61%股權(quán)，擬繼續(xù)停牌市場表現(xiàn)和策略上周三截止昨日收盤，醫(yī)藥生物板塊上漲3.3%，滬深300上漲3.85%，醫(yī)藥整體漲跌幅在申萬28個一級子行業(yè)中排名第22位。從子板塊看，器械、中藥和化藥漲幅居前，醫(yī)療服務(wù)板塊以超過1%的下跌報收。個股方面，貴州百靈、康美藥業(yè)及通化金馬上漲超過10%，前期部分強(qiáng)勢股出現(xiàn)了一定回調(diào)。

　　目前中藥板塊ttm估值為36.35倍，仍屬于子行業(yè)中較便宜的板塊，相對全部A股的估值溢價率為77%左右。

　　10月大盤出現(xiàn)了一定程度的上漲，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)好于整體大盤，在流動性推動和部分超預(yù)期的三季報帶動下，部分個股走勢強(qiáng)勁。醫(yī)藥整體板塊基本保持與大盤同步走勢，弱于創(chuàng)業(yè)板的反彈。我們認(rèn)為行業(yè)基本面仍較平淡，但仍也是在市場預(yù)期之內(nèi)。在對明年政策維持高壓的判斷下，我們認(rèn)為中藥整體估值預(yù)計仍將承壓。但一些上市公司也紛紛從傳統(tǒng)制藥商的角色中走得更遠(yuǎn)一些，轉(zhuǎn)型舉措如專業(yè)化的慢病管理、民營醫(yī)院投資以及O2O等，代表未來醫(yī)療醫(yī)藥服務(wù)的發(fā)展方向。但在前期大幅炒作下，部分轉(zhuǎn)型公司目前也面臨一定的估值高壓的難題。我們建議甄選個股，傳統(tǒng)藥品制造銷售仍是公司轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)及支撐，優(yōu)選執(zhí)行能力強(qiáng)、落地可行性高的公司。暫維持行業(yè)的中性評級。短期建議關(guān)注三季報“真成長”標(biāo)的，兼顧具備一定估值彈性和業(yè)績支撐品種。周股票池為香雪制藥、中新藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)、福瑞股份。