電力：十三五規(guī)劃推動充電設(shè)備市場爆發(fā) 薦3股 2015-11-18 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：華泰證券 研究員：弓永峰 何昕

　　[摘要]

　　投資要點：

　　行業(yè)事件：國家發(fā)改委、能源局等四部委于11月17日聯(lián)合下發(fā)《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（2015-2020年）》。作為10月9日國務(wù)院辦公廳《關(guān)于加快電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》的配套文件，《指南》對十三五期間電動汽車充電樁、充電站的發(fā)展給出了明確的指標(biāo)：2015-2020年將新建包括私人專用充電樁和公共充電樁在內(nèi)的充電樁480萬個，新建公用、公交、出租、環(huán)衛(wèi)、物流在內(nèi)的充換電站共計1.2萬座，對國內(nèi)各地區(qū)按照推廣程度的不同分加快發(fā)展、示范推廣和積極促進(jìn)三個區(qū)域制定目標(biāo)。建設(shè)目標(biāo)為滿足500萬輛各類電動汽車的充電需求。

　　政策與市場雙重驅(qū)動促進(jìn)充電樁產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2014年底，全國共建成充換電站780座，交直流充電樁3.1萬個，而同時期電動汽車的保有量已達(dá)到12萬輛，充電樁建設(shè)滯后與電動汽車推廣。而2015年1-10月全國電動汽車產(chǎn)銷已超過20萬輛，全年總產(chǎn)銷超過30萬輛應(yīng)無疑問。按照預(yù)期，今年充電樁的建設(shè)將預(yù)計在10萬個左右，目前“充電難”的現(xiàn)象恐仍將持續(xù)。汽車市場對與充電樁的渴求，與國家政策的推動，將成為未來五年充電樁年均300%復(fù)合增長的主要推動力。

　　直流充電、換電模式有望得到快速發(fā)展。本次發(fā)布的《發(fā)展指南》首次將1.2萬個充電站的五年規(guī)劃進(jìn)行了拆解，對面向不同用途電動汽車類型的充換電站給出了明確的知道，提出公交、出租、環(huán)衛(wèi)物流、公共、城際充電站的數(shù)量分別為3848、2462、2438、2397、842個。在電動汽車推廣中，公用事業(yè)車輛作為政府投資的主體，必然會優(yōu)先得到推廣，加上公用車輛年行駛里程長，單次充換電量大（電動公交車電池電量約為普通家用電動轎車的5-10倍）。因此，面向公用車輛的快速充電、換電站的充電時間要遠(yuǎn)高于私家充電樁，利用率可以得到最有效的保障，也將最先實現(xiàn)盈利。

　　充電服務(wù)費補貼將成為充電樁運營的盈利重點。目前在運營的公共充電樁、充換電站大多處于虧損狀態(tài)，一方面是電動汽車和充電樁的分布不均衡、家用充電比例高導(dǎo)致大部分公共充換電站空臵率過高，另一方面是充電服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)一直未得到統(tǒng)一，大部分充電站僅靠電費補貼難以實現(xiàn)盈利，因此國家層面的充電服務(wù)費補貼的出臺將成為充電站、充電樁運營盈利的分水嶺。

　　推薦標(biāo)的：許繼電氣（電動汽車直流充換電技術(shù)領(lǐng)先，國內(nèi)為數(shù)不多的具有充換電站運營經(jīng)驗的企業(yè)，國網(wǎng)體系內(nèi)拿訂單能力強，特高壓直流設(shè)備市場占有率40%以上，未來2-3年內(nèi)業(yè)績有保證）。此外建議關(guān)注國電南瑞、特銳德、科陸電子等。

　　風(fēng)險提示：特高壓項目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。特高壓項目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。