地產(chǎn)：行情由快牛向慢牛轉(zhuǎn)換 薦9股 2015-11-18 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：東興證券 研究員：鄭閔鋼 梁小翠

　　[摘要]

　　事件：

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布10月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。

　　觀點(diǎn)：

　　1．投資建議根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局11月18日公布的數(shù)據(jù)，與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有33個(gè)，上漲的城市有27個(gè)，持平的城市有10個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為2.1%，最低為下降1.0%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有54個(gè)，上漲的城市有16個(gè)。10月份，同比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為40.5%，最低為下降6.5%。從價(jià)格變動(dòng)幅度來看，10月份70個(gè)大中城市中48個(gè)城市環(huán)比漲幅下降，只有12個(gè)城市環(huán)比漲幅仍然上漲；同比數(shù)據(jù)較為樂觀，68個(gè)城市同比漲幅上漲，只有2個(gè)城市同比下降，絕大多數(shù)城市仍然較去年同期有大幅上漲，且這種漲幅并未明顯縮小。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，與上月相比，70個(gè)大中城市中，二手住宅價(jià)格下降的城市有23個(gè)，上漲的城市有38個(gè)，持平的城市有9個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為1.1%，最低為下降0.9%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有45個(gè)，上漲的城市有24個(gè)，持平的城市有1個(gè)。10月份，同比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為36.8%，最低為下降9.5%。10月份二手住宅價(jià)格環(huán)比分化，雖然仍然有一半城市實(shí)現(xiàn)上漲，但較上月環(huán)比下降的城市有所增加；從同比數(shù)據(jù)來看，價(jià)格下降的城市為大多數(shù)，一定程度上反映了二手住宅市場的不樂觀局面；從變動(dòng)幅度的同比數(shù)據(jù)來看，70個(gè)大中城市中有46個(gè)城市表現(xiàn)為環(huán)比增幅下降，環(huán)比持平和上漲的城市均為12家，與10月份市場表現(xiàn)出來的銷售稍顯乏力現(xiàn)象相印證，另一方面，同比幅度上漲的城市仍然占絕大多數(shù)，只有3個(gè)城市實(shí)現(xiàn)了同比幅度下降。

　　10月份70個(gè)城市銷售價(jià)格環(huán)比增速開始放緩，但同比增速卻仍然保持在高位，價(jià)格的上升已經(jīng)呈現(xiàn)出向峰值放緩爬升的趨勢(shì)。從銷售的情況看，10月份全國新建商品住宅成交面積同比增幅有所收窄，但不能撼動(dòng)年內(nèi)成交金額創(chuàng)歷史新高的現(xiàn)實(shí)。我們認(rèn)為四季度商品房銷售仍有行情，但受去年同期基數(shù)較大的影響，同比增速可能進(jìn)一步放緩。另外，近期地產(chǎn)股的整體向好一方面是受業(yè)績支撐作用，另一方面是受寬松政策預(yù)期刺激，高層的頻頻喊話向市場上釋放了政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)“去庫存”的關(guān)注信號(hào)，但不益過于解讀，基于行業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景，我們判斷未來更加寬松的政策需求和空間并不大。我們認(rèn)為，銷售的行情持續(xù)仍然將成為地產(chǎn)股股價(jià)堅(jiān)挺的最有力支撐，推動(dòng)地產(chǎn)股的估值修復(fù)進(jìn)程。因此，建議重點(diǎn)關(guān)注：一是京津冀區(qū)域的房企京投銀泰、京投銀泰、金融街、信達(dá)地產(chǎn)和榮盛發(fā)展；二是行業(yè)龍頭企業(yè)招保萬金。