公用事業(yè)：公用事業(yè)改革加速落地 薦20股 2015-11-23 類別：行業(yè)研究 機構：申萬宏源 研究員：劉曉寧 葉旭晨 谷風

　　[摘要]

　　本期板塊表現(xiàn)：

　　環(huán)保工程及服務版塊持續(xù)跑贏大盤。上周滬深300指數(shù)上漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板上漲3.32%，公用事業(yè)整體上漲0.60%。子板塊電力板塊下跌1.19%,水務板塊上漲3.70%,燃氣板塊上漲1.53%,環(huán)保工程及服務上漲4.26%。

　　本期行業(yè)觀點：

　　環(huán)保板塊觀點：1）我國首度公布溫室氣體管理國家標準。標準涵蓋《工業(yè)企業(yè)溫室氣體排放核算和報告通則》以及發(fā)電、鋼鐵、化工、水泥等10個重點行業(yè)溫室氣體排放核算方法，并將于明年6月1日起實施。核算范圍包括企業(yè)生產(chǎn)的燃料燃燒排放，過程排放以及購入和輸出的電力、熱力產(chǎn)生的排放。我們認為核算標準的建立是有助于后續(xù)啟動全國碳排放交易市場。建議關注中電遠達（提前布局碳捕獲技術和碳交易平臺）。

　　2）環(huán)保部公布重金屬污染防治規(guī)劃14年度考核結果，扣減排放增幅過快地區(qū)15年專項資金。環(huán)保部通報14年度重點重金屬污染物排放量明顯下降，重點項目完成72.4%，但排放總量仍處高位。2015年度中央財政下達30個地市專項資金約28億元，對于排放增幅過快的地區(qū)將適當扣減。我們認為重金屬污染排放總量高的現(xiàn)狀將倒逼在大氣、水及土壤等領域的重金屬污染監(jiān)測及治理，建議關注先河環(huán)保、南方匯通及永清環(huán)保。

　　公用板塊觀點：1）非居民用氣下調幅度超預期，行業(yè)景氣度迎來拐點。國家發(fā)改委通知，自15年11月20日開始，非居民用氣最高門站價格每立方降低0.7元/方；非居民用氣由最高門站價格管理改為基準門站價格管理，降低后的最高門站價格水平作為基準門站價格，供需雙方以基準門站價格為基礎，在上浮20%、下浮不限的范圍內協(xié)商確定具體門站價格。

　　方案實施門站價格暫不上浮，一年后允許上浮。我們認為本次調價幅度超出市場預期，但不能簡單理解為利潤的轉移，而應該看做國內天然氣市場需求的觸底反彈的信號，行業(yè)景氣度將迎來觸底回升，重點推薦國新能源、長百集團、萬鴻集團、天壕環(huán)境、深圳燃氣、金鴻能源。

　　2)南方電網(wǎng)啟動混改，深圳供電局牽頭。據(jù)報道，南方電網(wǎng)混改已經(jīng)正式啟動，混改主要由深圳供電局負責。11月10日，文山電力與深圳供電局有限公司、招商局地產(chǎn)控股股份有限公司等五家股東簽署《深圳前海蛇口自貿區(qū)供電有限公司股東合作協(xié)議》，共同投資設立自貿區(qū)供電有限公司，注冊資本金人民幣1億元。我們認為未來南方電網(wǎng)可能籌劃收購文山電力股權，小市值電網(wǎng)公司的投資價值有望再次受到市場追捧，繼續(xù)推薦郴電國際、桂東電力、廣安愛眾、*ST樂電、文山電力。

　　重點池推薦：

　　1、公用行業(yè)：

　　1）電改+能源互聯(lián)網(wǎng)：紅相電力、郴電國際、廣安愛眾、桂東電力、ST樂電；2）清潔能源：長百集團、國新能源、天壕環(huán)境、萬鴻集團、桂冠電力、湖南發(fā)展；3）核電運營：福能股份、中國核電；2、環(huán)保行業(yè)：永清環(huán)保、先河環(huán)保、南方匯通、漢威電子、興源環(huán)境、中電遠達。