日常消費品：龍頭企業(yè)迎種業(yè)發(fā)展良機 薦3股 2015-11-19 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國聯(lián)證券 研究員：王承

　　[摘要]

　　事件：11月16日，科技部關(guān)于發(fā)布國家重點研發(fā)計劃試點專項2016年度第一批項目申報指南的通知。其中有兩項與農(nóng)業(yè)相關(guān)，分別是化學(xué)肥料農(nóng)藥減施增效綜合技術(shù)研發(fā)重點專項實施方案（建議稿）和主要農(nóng)作物育種重點專項實施方案（建議稿）。

　　點評：

　　我國農(nóng)藥化肥使用量過高，良種成為未來農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提升的重要途徑。過去幾十年，我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)量的提升主要是依賴于農(nóng)藥和化肥投入的持續(xù)增長，然而，化肥和農(nóng)藥的使用在提升糧食產(chǎn)量的同時，會帶來土地硬化、水污染等環(huán)境問題，而且會降低農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量。

　　優(yōu)質(zhì)種子則不會存在這樣的負面作用，據(jù)世界糧農(nóng)組織（FAO）統(tǒng)計分析，近10年良種在全球單產(chǎn)提高的作用率占25%以上（美國已占40%），是承載現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和當(dāng)代生物科技的重要載體。

　　目前我國種子產(chǎn)業(yè)目前發(fā)展還不成熟，種子質(zhì)量有待提升，未來良種對于我國農(nóng)業(yè)的貢獻還將有很大的提升空間。

　　種子競爭的核心在于研發(fā)。良種是種子企業(yè)生存的根基，而優(yōu)良種子有賴于企業(yè)研發(fā)實力的提升。多年來，我國種子研發(fā)主要集中于科研院所和高校，與實際農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有所脫離，研發(fā)成果商業(yè)化率較低，整個行業(yè)的研發(fā)效率較低。而且由于我國長期對于種子品種專利權(quán)的保護較弱，導(dǎo)致種子侵權(quán)事件不斷發(fā)生，我國種子企業(yè)研發(fā)積極性不足，品種同質(zhì)化嚴重。目前，我國種業(yè)科技改革的方向正是加大科技資源和人才向種子企業(yè)流動，并在新種子法中加大了對種子專利權(quán)的保護，我們預(yù)期具有強大研發(fā)實力的龍頭種子企業(yè)將在未來的種業(yè)競爭中獲得巨大優(yōu)勢，有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　并購整合是種子行業(yè)的發(fā)展趨勢，龍頭企業(yè)迎發(fā)展良機。我國種子行業(yè)目前分散度較高，不利于集中行業(yè)優(yōu)勢資源進行種業(yè)創(chuàng)業(yè)和發(fā)展，因此近年來國家不斷出臺政策鼓勵種子行業(yè)的并購整合。種子企業(yè)數(shù)量從2010年的8700余家減少到2014年的5200余家行業(yè)集中度明顯提升。在這種背景下，我們認為，上市種子公司的發(fā)展將如逆水行舟，不進則退，行業(yè)資源將進一步向強者集中，中小企業(yè)如果不能做出差異化或更為有效的跨越式發(fā)展戰(zhàn)略，則就有在行業(yè)整合中被淘汰或被并購的風(fēng)險。隆平高科、登海種業(yè)等作為我國種子行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)，具有較強的研發(fā)能力，其在行業(yè)整合中的優(yōu)勢非常明顯。

　　生物育種將成為未來種業(yè)發(fā)展的方向，隆平高科前景看好。人民日報海外版發(fā)文稱，我國已經(jīng)把水稻、小麥、玉米以及黃瓜等大概70%到80%重要的作物基因組測序完成，初步掌握了這些作物遺傳基因的功能性狀，研究水平已走在國際前列。農(nóng)作物基因組測序為農(nóng)作物生物育種的發(fā)展打下了基礎(chǔ)，生物育種能夠有效提升育種效率，縮短育種時間，提升育種質(zhì)量。目前，我國生物育種技術(shù)主要掌握在科研院所和高校手中，上市公司中隆平高科生物育種技術(shù)較強，公司聯(lián)合11家種子公司成立華智水稻生物技術(shù)有限公司。該公司專門進行雜交水稻分子育種技術(shù)的研究和開發(fā)，包括骨干親本重要性狀基因的定位、克隆與保護，特異性狀分子標記開發(fā)，高通量、工廠化分子檢測技術(shù)開發(fā)，水稻骨干親本及優(yōu)異資源表型鑒定，優(yōu)勢種群研究以及突破性材料創(chuàng)制等方面的工作。公司注冊資本3個億，隆平高科出資1.29億元，擁有股權(quán)比例為43%。

　　重點標的推薦：

　　隆平高科（000998）：1、公司是雜交水稻種子龍頭，研發(fā)實力強；2、公司定增完成后將引入中信為第一大股東，未來外延并購發(fā)展以及海外市場擴展前景廣闊。

　　登海種業(yè)（002041）：1、公司是雜交玉米種子的龍頭，存在潛在的外延發(fā)展機遇；2、公司盈利能力居于行業(yè)之首。

　　農(nóng)發(fā)種業(yè)（600313）：1、公司通過并購強勢進行種業(yè)、農(nóng)藥等農(nóng)資綜合服務(wù)商的布局，未來將會持續(xù)；2、公司背靠中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團，存在資產(chǎn)注入預(yù)期。

　　風(fēng)險提示：1、國家政策變更或執(zhí)行不到位；2、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險；3、糧食價格大幅下降。