電力：迎接平價時點的到來 薦4股 2015-11-27 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：平安證券 研究員：余兵

　　[摘要]

　　新能源汽車由政策市駛?cè)胂M市：正如我們2010年《新能源汽車投資策略報告——敢教日月?lián)Q新天》中所述，“新能源汽車的投資將經(jīng)歷三部曲：

　　政策驅(qū)動→銷量驅(qū)動→業(yè)績驅(qū)動。”經(jīng)過十事五的育苗發(fā)展，新能源汽車年銷量已從2010年的不足5千輛躍升至2015年的30萬輛級別。短期內(nèi)取消限購、送牌等對應(yīng)的牌照利好將是重要推手，后續(xù)充電基礎(chǔ)設(shè)施的大幅完善、新能源汽車性價比的持續(xù)提升，是其平民化、商用化進程的關(guān)鍵。

　　動力電池產(chǎn)業(yè)化提速，電池成本穩(wěn)步下降：1913年，福特引入流水線作業(yè)，將T型車的售價從850美元降到260美元，使汽車走入尋常百姓家。隨著觃模化效應(yīng)和技術(shù)的迚步，2016~2020年國內(nèi)動力電池的價栺有望每年下降10%，能量密度每年提升10~15%，對應(yīng)新能源乘用車的電池容量每年提升10%，電池成本將穩(wěn)步下降至6萬元左右，與政府補貼基本持平。

　　平價時點有望于2016~2017來臨：對新能源汽車平價時點的定義如下：在續(xù)駛里程、充電便利度基本滿足用戶需求的情況下，新能源汽車的綜合成本（購置成本+駕駛成本+置換成本）達到與燃油車相當水平。隨著新能源汽車的續(xù)駛里程突破250公里、綜合成本不斷下降、充電網(wǎng)絡(luò)初步成型，其平價時點有望于2016年下半年至2017年到來，未來數(shù)年新能源乘用車的銷量復(fù)合增速有望在50%以上；到2020年，年銷量近200萬輛。