工業(yè)綜合：改革推動行業(yè)轉(zhuǎn)型升級 薦17股 2015-11-29 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：方正證券 研究員：韓振國

　　[摘要]

　　一周觀點：

　　本周大盤前四個交易日走勢較穩(wěn)，周五大幅回調(diào)，軍工板塊走勢體現(xiàn)了對大盤漲跌的放大效應(yīng)。中證軍工指數(shù)周跌6.28%，跑輸滬深300指數(shù)0.52個百分點。

　　周二到周四，中央軍委改革工作會議召開，軍隊改革方案正式推出。周五上午國防部召開深化國防和軍隊改革專題新聞發(fā)布會。目前來看，業(yè)已公布的軍隊改革相關(guān)內(nèi)容在市場預(yù)期之內(nèi)，關(guān)注度較高的空天軍等新軍兵種未被重點提及。

　　正如我們前期報告所述，軍隊改革對軍工企業(yè)的業(yè)績長期利好，短期利空（詳見我們的《軍工板塊的大事件-軍改專題研究報告》）。周五軍工板塊跟隨大盤向下折射了這一基本邏輯。軍隊改革的推進對軍工行業(yè)需求的影響與其說是量的提升不如說是質(zhì)的提高和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。我們認為軍隊改革前期重點是軍隊體制編制調(diào)整，后期重點是軍隊政策改革，其中軍隊采購政策改革、軍品定價機制調(diào)整將對軍工板塊的行業(yè)格局產(chǎn)生本質(zhì)的影響。

　　長期來看，改革紅利將會推動軍工行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，開啟軍工行業(yè)的新時代，同時將催生出一批掌握核心技術(shù)、市場需求敏銳、執(zhí)行力強的優(yōu)秀企業(yè)。

　　我們將在上市公司中努力發(fā)掘這樣的標的，共同見證強軍歷程中軍工行業(yè)和優(yōu)秀公司的成長。

　　我們繼續(xù)關(guān)注軍民融合、信息化建設(shè)、航空海洋裝備和軍企改革四條主線，特別關(guān)注軍工企業(yè)改革主題的電科系國?？萍迹?00562）、四創(chuàng)電子（600990）、杰賽科技（002544）、st光學(xué)（600071），兵器系光電股份（600184）、中航系的整機制造商中直股份（600038）、航空發(fā)動機板塊的中航動力（600893），民參軍中的雷科防務(wù)（002413）、金信諾（300252）、盛路通信（002446）、新研股份（300159）、高德紅外（002414），信息化建設(shè)關(guān)注航天發(fā)展（000547）、四川九洲（000801）、南京熊貓（600775）、海格通信（002465）和特發(fā)信息（000070）。

　　行業(yè)動態(tài)：

　　1.中央軍委改革領(lǐng)導(dǎo)小組全會上正式公布軍改計劃（等）上市公司動態(tài)：

　　1.雷科防務(wù)通過設(shè)立雷達裝備研究院（等）風(fēng)險提示：1.軍工改革停滯或進展緩慢；2.市場風(fēng)格重回低估值藍籌。