汽車(chē)：11月乘用車(chē)增長(zhǎng)有望提升 薦9股 2015-11-30 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：李正偉 奉瑋

　　[摘要]

　　行業(yè)近況上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)趨勢(shì)，周五大跌幅度更是讓市場(chǎng)始料未及。全周滬深300指數(shù)下跌5.8%，汽車(chē)整車(chē)板塊下跌5.8%，汽車(chē)零部件板塊下跌3.0%，部分漲幅過(guò)快成長(zhǎng)股調(diào)整明顯，客車(chē)板塊表現(xiàn)出明顯抗跌特性。

　　個(gè)股方面：A股銀輪股份復(fù)牌后以10.0%周漲幅領(lǐng)漲，比亞迪在A/H均出現(xiàn)了明顯的調(diào)整幅度。

　　評(píng)論第三周批發(fā)數(shù)據(jù)繼續(xù)走強(qiáng)，車(chē)市回暖11月銷量增速或進(jìn)一步提升：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的第三周數(shù)據(jù)，乘用車(chē)批發(fā)數(shù)和零售數(shù)據(jù)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)20%/17%，前三周累計(jì)批發(fā)數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)20%/13%，11月乘用車(chē)?yán)^續(xù)保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)無(wú)憂，旺季效應(yīng)明顯，在商用車(chē)低基數(shù)效應(yīng)下，11月汽車(chē)銷量增速有望進(jìn)一步回升。

　　秦EV版現(xiàn)身第六批目錄，或?qū)l(fā)力純電動(dòng)市場(chǎng)：工信部目前發(fā)布了第六批《免征車(chē)輛購(gòu)臵稅的新能源汽車(chē)目錄》，除了申報(bào)了兩款插電混宋/商，三款插電混秦之外，還首次申報(bào)了兩款秦純電動(dòng)版本，電池容量分別為43/48Kwh，續(xù)航里程分別達(dá)到252/300公里，均可獲得5.5萬(wàn)的中央補(bǔ)貼。至此秦車(chē)型衍生出了傳統(tǒng)車(chē)、PHEV和EV三種車(chē)型，不僅豐富了新能源車(chē)型品種，還有效分?jǐn)偭苏?chē)研發(fā)成本，并有助于進(jìn)入北京新能源汽車(chē)私人市場(chǎng)。

　　市場(chǎng)調(diào)整之下精選成長(zhǎng)股布局來(lái)年，成長(zhǎng)股組合調(diào)入星宇股份：

　　我們?cè)谏弦恢苤軋?bào)中提示了部分成長(zhǎng)股漲幅明顯過(guò)快過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)，提示年末還需精選。上周五市場(chǎng)的大幅調(diào)整的節(jié)點(diǎn)雖在意料之外，但細(xì)想也在情理之中。上周我們A股/成長(zhǎng)股組合漲幅分別為-6.8%/-0.9%，新能源汽車(chē)和整車(chē)呈現(xiàn)了明顯的資金流出跡象，成長(zhǎng)股組合好于行業(yè)表現(xiàn)。年末時(shí)點(diǎn)疊加市場(chǎng)巨幅調(diào)整之際，我們?nèi)匀豢春梦磥?lái)轉(zhuǎn)型汽車(chē)標(biāo)的，建議精選成長(zhǎng)股標(biāo)的布局明年。

　　本周成長(zhǎng)股組合調(diào)入星宇股份，調(diào)出松芝股份、天潤(rùn)曲軸和萬(wàn)豐奧威。

　　估值與建議本周A/H組合維持不變，成長(zhǎng)股組合調(diào)整為均勝電子、中原內(nèi)配（未覆蓋）和星宇股份（未覆蓋）。

　　風(fēng)險(xiǎn)乘用車(chē)銷量低于預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)格切換。