地產(chǎn)：11月銷售增速有所回升 新開工依舊萎靡 2015-12-21 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：信達證券 研究員：崔娟

　　[摘要]

　　11月商品房銷售面積有所回升。11月全國商品房銷售面積1.44億平米，同比增長8.56%，環(huán)比增長19.72%。1-11月份商品房累計銷售面積10.93億平方米，同比增長7.4%，和1-10月份增速提高0.2個百分點。維持前期對今年銷售面積超12億平方米的預(yù)測。

　　新開工依舊萎靡，房地產(chǎn)企業(yè)投資意愿整體偏弱。從14年開始，商品房新開工面積一直呈現(xiàn)同比減少趨勢，今年以來的銷售回升也沒有徹底扭轉(zhuǎn)這一局面。到今年11月份，新開工面積累計值僅是13年同期的77.64%。1-11月份，商品房新開工面積同比下滑14.7%，和1-10月份相比降幅擴大0.8個百分點。

　　百城住宅均價再創(chuàng)年內(nèi)新高。11月份，百城樣本住宅平均價格10899元/平米，再創(chuàng)歷史新高。

　　百城住宅價格指數(shù)同比增長2.93%，增幅繼續(xù)擴大。11月份，百城住宅價格指數(shù)一線城市表現(xiàn)好過二三線城市，一線城市價格指數(shù)同比增長15.01%，同比增速創(chuàng)近年新高。

　　主要城市土地成交繼續(xù)回升，土地成交均價再創(chuàng)新高。1-11月份，在銷售回升帶動下，主要城市土地成交和供應(yīng)降幅均逐步收窄。1-11月份，40個主要城市土地成交均價3623.73元/平米，同比增長10.48%，繼1-10月份之后再創(chuàng)今年新高。

　　中央經(jīng)濟工作會議頂層定調(diào)，去庫存政策落地漸行漸近。從近期召開的中央經(jīng)濟工作會議著重強調(diào)“要化解房地產(chǎn)庫存，通過加快農(nóng)民工市民化，推進以滿足新市民為出發(fā)點的住房制度改革，擴大有效需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場?！薄叭齑妗睂⑹俏磥硪欢螘r間房地產(chǎn)市場的主基調(diào)，去庫存政策落地漸行漸近。

　　維持行業(yè)“看好”評級。我們認為，習(xí)總書記的定調(diào)有助于房地產(chǎn)利好政策的進一步推出，有利于四季度及明年房地產(chǎn)銷售的穩(wěn)健增長。從政策層面看，關(guān)注新一輪去庫存政策的實施以及減輕房企經(jīng)營負擔(dān)和資金壓力的政策的持續(xù)性，關(guān)注這些政策能否有效去庫存以及能否促進房地產(chǎn)開發(fā)投資額的止跌回升。維持行業(yè)“看好”評級。

　　風(fēng)險因素：政策利好及房地產(chǎn)銷售回升不及預(yù)期。