電氣設備：特高壓仍是2016年投資重點 薦2股 2016-01-19 類別：行業(yè)研究 機構：海通證券 研究員：牛品 房青

　　[摘要]

　　投資要點：

　　國網2016年工作會議召開，16年計劃投資4390億元。1月16日，國家電網召開2016年工作會議，部署2016年投資建設規(guī)劃。2016年國網在電網建設方面計劃投資4390億元，比2015年實際投資4521億元減少131億元?？紤]到近幾年實際投資均高于計劃投資，我們認為2016年實際投資可達到4600億元左右。

　　特高壓穩(wěn)步推進。2016-2017年將有10條特高壓項目陸續(xù)投產，特高壓項目利潤大規(guī)模兌現(xiàn)，相關企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)較快增長。2015年共核準“四直兩交”6條特高壓項目，如2016年可核準“五交八直”13條特高壓項目，特高壓未來仍有快速增長。

　　能源互聯(lián)網逐步成長。國網自2015年提出“全球能源互聯(lián)網”規(guī)劃，依托一帶一路及全球互聯(lián)網，將國內的特高壓以及其他電力設備產品帶到國外，實現(xiàn)可持續(xù)成長。

　　配電網將是重點工程之一。2015年初，國家電網計劃投資926.5億元升級農村電網基礎設施；2015年中，國家電網再新增農網改造升級工程投資673.8億元。

　　本次農網升級改造投資合計達到1600億元，工程將于2016年7月前全部完工。

　　我們預計2016年配網投資仍是國網的一個重點。

　　智能電網維持穩(wěn)定。從智能電表安裝數(shù)量看，用電側智能化基本穩(wěn)定；智能變電站建設比例達到10%左右，未來仍有較大的發(fā)展空間；配電自動化已經在30個重點城市市區(qū)和30個非重點城市核心區(qū)建設完成，預計未來將穩(wěn)步推向全國其他地區(qū)。

　　特高壓、配網投資占比將提升?！笆濉眹译娋W累計投資1.8萬億元。預計“十三五”國家電網總投資2.2萬億元以上，同比增長20%以上。預計特高壓、配電網將是重點項目。國網規(guī)劃，隨著后續(xù)“五交八直”特高壓工程的加快推進，2020年前新增特高壓電網投資將達到4500億元；通過構建全球能源互聯(lián)網，2016年到2030年我國特高壓交直流工程總投資將達到2.2萬億元。配網方面，《配電網建設改造行動計劃（2015—2020年）》提到：2015-2020年，配電網建設改造投資不低于2萬億元，預計“十三五”期間，配電網投資占比將繼續(xù)提高。

　　建議積極關注特高壓、配網標的。我們認為，未來幾年特高壓、配電網仍將是電網投資的主要方向。特高壓企業(yè)業(yè)績將于2016-2017年實現(xiàn)快速增長，建議重點關注平高電氣、中國西電等。2015年國網配電設備招標量同比增長70%，預計大部分將于2016年貢獻利潤。同時，配電招標由單純的設備招標變更為配電臺區(qū)招標，預計行業(yè)內低價競爭的情況將有所改善，優(yōu)勢企業(yè)市占率將有所提升、中標價值量同比大幅增加，建議關注行業(yè)龍頭臵信電氣、北京科銳等。