有色金屬：冶煉費(fèi)悄然上漲 薦10股 2016-01-24 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：巨國(guó)賢 宋小慶 陳子坤

　　[摘要]

　　碳酸鋰價(jià)格上調(diào)5000元至12.36萬(wàn)元/噸，行業(yè)供不應(yīng)求狀態(tài)支撐價(jià)格進(jìn)一步上漲；大宗全線反彈，建議關(guān)注虧損面較大行業(yè)產(chǎn)能退出帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì)（鋁、鋅等品種）以及加工費(fèi)上行鉛冶煉行業(yè)；美經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期，短期加息概率小，利好金價(jià)；永磁進(jìn)入消費(fèi)淡季，稀土需求短期料無(wú)起色；看好高端鈦材應(yīng)用；鎢精礦價(jià)格自11月下半月起已反彈20%。推薦：天齊鋰業(yè)、眾和股份、*ST融捷、豫光金鉛、云鋁股份、中金黃金、山東黃金、西部黃金、赤峰黃金、寶鈦股份等。

　　工業(yè)金屬：關(guān)注冶煉費(fèi)上漲和供給端收縮品種本周工業(yè)金屬價(jià)格反彈，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳周變化為2.8%、0.9%、2.5%、2.4%、2.6%、2.9%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳周價(jià)格變化分別為0.5%、1.1%、0.3%、1%、2.7%、2.7%。建議關(guān)注冶煉費(fèi)上行的鉛冶煉行業(yè)（1、環(huán)保審查趨嚴(yán)致鉛冶煉產(chǎn)能退出；2）需求端下滑速度快于鉛精礦產(chǎn)量增速導(dǎo)致鉛精礦過(guò)剩）；建議關(guān)注虧損面較大的鋁、鋅行業(yè)，行業(yè)虧損導(dǎo)致產(chǎn)能出清繼續(xù)，支撐價(jià)格反彈；，相關(guān)標(biāo)的：豫光金鉛、云鋁股份、西藏珠峰、錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南等。

　　貴金屬：預(yù)計(jì)金價(jià)繼續(xù)反彈美元指數(shù)周漲0.62%至99.53，COMEX金周漲0.7%至1098美元/盎司，COMEX銀周漲0.9%，SHFE金周漲1.1%，SHFE銀周漲0.9%。SPDR持倉(cāng)量上升6.25噸至664噸。美國(guó)經(jīng)濟(jì)低于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息概率下降，利好金價(jià)，建議關(guān)注中金黃金、山東黃金、赤峰黃金和西部黃金等。

　　小金屬：碳酸鋰價(jià)格再上調(diào)5000元至12.36萬(wàn)元/噸鋰：根據(jù)百川數(shù)據(jù)，本周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格上漲5000元達(dá)12.36萬(wàn)元/噸，鋰行業(yè)供不應(yīng)求的狀態(tài)仍在持續(xù)，支撐碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)上漲，繼續(xù)推薦鋰行業(yè)。建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)，眾和股份，*ST融捷，贛鋒鋰業(yè)。

　　鈦：本周海綿鈦價(jià)格不變（0級(jí)海綿鈦價(jià)格為4.6萬(wàn)元/噸），鈦行業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，低端應(yīng)用領(lǐng)域過(guò)剩，高端領(lǐng)域供不應(yīng)求，我們看好未來(lái)軍工、航空領(lǐng)域?qū)︹伒男枨螅ㄗh關(guān)注寶鈦股份。

　　稀土：本周稀土釹價(jià)下降1000元至32.8萬(wàn)元/噸，金屬鏑價(jià)格下滑40元至1750元/公斤，稀土最大下游消費(fèi)領(lǐng)域釹鐵硼行業(yè)目前為消費(fèi)淡季，短期來(lái)看稀土需求端無(wú)明顯起色，對(duì)價(jià)格形成壓力。

　　鎢：本周鎢精礦價(jià)格保持6萬(wàn)元/噸不變，鎢價(jià)從11月下半月起出現(xiàn)反彈以來(lái)已上漲20%，建議關(guān)注廈門(mén)鎢業(yè)、章源鎢業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策變化、中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策變化、歐洲經(jīng)濟(jì)變化。