半導體、電子設備：關注業(yè)績高增長及有估值優(yōu)勢的品種 薦2股 2016-01-24 類別：行業(yè)研究 機構：銀河證券 研究員：王莉

　　[摘要]

　　投資要點：

　　1、本周觀點風險偏好下降，建議關注業(yè)績高增長品種：2015年12月23日以來，在人民幣貶值、國內流動性趨緊、大股東減持以及注冊制等的影響下，A股大幅下挫，截止2016年1月22日收盤，今年上證指數下跌20.17%，中小板指數下跌22.49%，創(chuàng)業(yè)板指數下跌24.45%。市場的大幅下跌，電子行業(yè)股票估值也大幅調整，申萬電子行業(yè)市盈率（TTM）中值為74.54，回調了22.2%；二級子行業(yè)中，半導體市盈率（TTM）中值為107.88，回調了11.48%；元件市盈率（TTM）中值為56.23，回調了23.2%；光學光電子市盈率（TTM）中值為55.68，回調了17.8%；電子制造市盈率（TTM）中值為55.11，回調了22.31%；其他電子市盈率（TTM）中值為117.07，回調了33%。展望2016年，我們認為，市場大幅下跌后，投資者風險偏好急劇下降，純主題炒作的股票可能成為被拋棄的對象，建議關注業(yè)績高增長且估值較低的品種。我們推薦的信維通信今年業(yè)績增速超過150%，且對應2016年估值不到30倍；全志科技作為平臺型芯片設計企業(yè)，卡位新智能硬件，2016年估值為50倍左右；德賽電池今年估值不到30倍，國企改革和動力電池將大幅增強股價向上彈性；深天馬A的LTPS和OLED有望給公司帶來業(yè)績拐點。這四個標的均是我們近期重點推薦的品種。

　　信維通信業(yè)績高增長持續(xù)得到驗證，看好未來繼續(xù)連翻增長！公司公告2015年盈利2.18~2.36億元，同比增長245.6%~274.1%；2015Q4單季盈利7800~9600萬元，中值為8700萬元，同比增長513%，環(huán)比增長26%。公司業(yè)績高增長持續(xù)得到驗證，展望2016年，我們預計今年業(yè)績將超過5億元，繼續(xù)保持高增長。堅持大客戶戰(zhàn)略，業(yè)績確定高增長。公司已經成為蘋果、三星、索尼、華為、微軟等國際大客戶主力供應商，預計將圍繞射頻技術持續(xù)跟隨大客戶成長。國際大客戶基礎+基于核心技術（尤其射頻技術）+份額提升+產品線拓張=確定的高速增長。開放心態(tài)，積極外延，力爭垂直+橫向一體化。外延方向，一方面是上下游垂直一體化整合，收購上海藍沛布局上游材料，收購亞力盛完成檢測制具等設備耗材及檢測服務；另一方面公司收購、入股或挖人的方面還面向于業(yè)務橫向拓展角度，尤其是新產品和新技術，如粉末冶金MIM、無線充電、音頻馬達等領域。不考慮外延的情況下，預計2015-2017年EPS為0.36/0.84/1.37元，對應2016年PE僅為30倍，17年為19倍，公司具備長期成長價值，繼續(xù)推薦！上周行業(yè)回顧：電子行業(yè)（按照申萬板塊劃分，下同）上周上漲3.37%。二級子行業(yè)中，半導體上周上漲了3.89%，光學光電子上漲了3.18%、電子制造上漲了3.48%、元件上漲了2.58%，其他電子上漲了3.77%。

　　2、未來重點關注公司推薦關注蘋果零組件創(chuàng)新且具有高成長性的信維通信、德賽電池；芯片領域的全志科技；具有廣闊成長空間的VR領域的深天馬A。