半導體、電子設備：持續(xù)看好逆周期成長子行業(yè)及全球化資產(chǎn)收購 薦11股 2016-01-31 類別：行業(yè)研究 機構：長江證券 研究員：莫文宇

　　[摘要]

　　報告要點持續(xù)看好逆周期成長子行業(yè)及全球化資產(chǎn)收購1月份股市估值大幅下挫，其中TMT為重災區(qū)，從中信行業(yè)指數(shù)來看，計算機/通信/傳媒/電子指數(shù)的月跌幅分別為36.12%、32.63%、32.20%、30.79%，分別排名第一、第二、第三和第十，電子行業(yè)表現(xiàn)相對穩(wěn)健。滬深300指數(shù)月跌幅為21.04%，中信電子指數(shù)跑輸大盤9.75個百分點。

　　本月，我們發(fā)布56頁的深度報告《憑風借力——電子行業(yè)技術熱點專題研究》，深度梳理了電子行業(yè)近幾年的技術熱點，從技術本身、發(fā)展成熟度、公眾熱度等多個維度進行分析，同時也根據(jù)技術成熟情況判定16年的大風口，無人駕駛及虛擬現(xiàn)實將是16年的最大熱點。

　　我們在本月也表現(xiàn)出了對行業(yè)重大會議及重點覆蓋公司的重大事件的快速反應能力。國際消費電子產(chǎn)品展覽會（CES）本月在美國舉行，我們在會議結束當周發(fā)布深度報告《聚焦CES——無人駕駛、VR、無人機精彩紛呈》，確定汽車、VR和無人機三大主題性投資機會，并給予標的推薦；此外，大族激光在本月有兩起并購事件，我們及時反映并發(fā)布深度報告《雙線出擊，大族激光踏上自動化新征程》，從新收購的角度推薦大族激光。

　　最后，我們在本月專題聚焦國際照明資產(chǎn)出售情況。

　　投資邏輯當前時點，由于電子板塊已由年初下跌達30%，短期來看有超跌反彈的機會性行情。長期來看，在智能手機的滲透率已處于高位、硬件創(chuàng)新斷檔的情況下整體電子行業(yè)處于周期性下行階段，我們判斷2016年軍工電子、集成電路及自動化有望成為電子行業(yè)中逆周期的快速成長子行業(yè)，予以重點推薦。重點推薦如下：1、戰(zhàn)略方向型公司：三安光電獲國家重點支持，集成電路業(yè)務拓展順利，未來海外并購可期；大族激光將成為國內(nèi)3C及工業(yè)自動化龍頭，周期性業(yè)績將改善，業(yè)務空間逐步打開；華工科技核心發(fā)展思路是智能裝備+物聯(lián)網(wǎng)+軍民融合，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和政策導向；2、熱點彈性型公司：火炬電子看點在于自身產(chǎn)能的放量以及軍工用新材料的突破；高德紅外戰(zhàn)略升級為高科技軍工企業(yè)，在軍改及軍民融合的大主題下將為核心收益標的；艾華集團專注于鋁電解電容，未來有望受益于工業(yè)及消費類電容新客戶，同時電容器產(chǎn)業(yè)鏈的進口替代值得關注；全志科技的下游布局廣泛，爆款產(chǎn)品將帶來爆發(fā)業(yè)績；其余重點覆蓋標的還包括：中航光電、艾派克、順絡電子、長電科技、華天科技、通富微電、長盈精密、欣旺達、?？低?、大華股份、藍思科技。