日常消費品：關注機制變革公司運營效率提升標的 薦3股 2016-02-01 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國海證券 研究員：余春生

　　[摘要]

　　投資要點：

　　市場表現(xiàn)：上周食品飲料板塊指數(shù)下跌4.21%（上周為上漲0.02%），漲幅在排名第4（共28個一級子行業(yè)），領先上證綜指漲幅1.93pct，領先滬深300指數(shù)1.17pct，板塊日均成交額94.51億元（上周為105.24億元）。主要原因是：一方面，2015年牛市期間，食品飲料板塊漲幅較小，15年食品飲料板塊上漲26.77%，漲幅排名第19位（共28個一級行業(yè)）；另一方面，隨著大盤的急挫下跌，資本市場風險偏好降低，二級市場投資者對食品飲料板塊增加了配置。從估值來看，截至上周五，食品飲料板塊市盈率（TTM）為24.47，同期上證綜指和滬深300市盈率（TTM）分別為12.88和10.99，從歷史來看，食品飲料板塊和滬深300、上證綜指之間的差距逐漸縮小，表明板塊進入相對安全期，后繼投資機會可以看好。在重點關注公司中，上周漲幅最好的是順鑫農(nóng)業(yè)（6.61%）、雙匯發(fā)展（2.68%）、洽洽食品（2.27%），后期西王食品、瀘州老窖和山西汾酒強烈建議重點關注。

　　本周重點資訊：（1）新希望六和旗下的戰(zhàn)略投資平臺—金橡樹投資控股（天津）有限公司與久久丫集團正式簽署了戰(zhàn)略性投資協(xié)議，雙方正式建立戰(zhàn)略合作關系；（2）人民網(wǎng)：目前，五糧液新品“自由度"已在蘭州上市，“自由度”白酒，打破了一直以來白酒固定一個度數(shù)的固定酒度行業(yè)慣例；（3）澳優(yōu)乳業(yè)公告，公司之間接全資附屬公司與施恩國際集團就建議收購事項訂立諒解備忘錄；（4）白云邊獲“中國白酒歷史性標志性產(chǎn)品”稱號；（5）26日，深圳紅酒世界電商股份有限公司在北京全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)舉辦掛牌儀式；（6）海關數(shù)據(jù)：2015年山東口岸進口葡萄酒為1.2億升，比上年增長90.6%,創(chuàng)歷史新高。

　　本周觀點更新：1、關注機制變革公司運營效率提升的標的。最近幾年宏觀經(jīng)濟經(jīng)濟形勢不甚理想，2015年4季度GDP同比增長6.8%，較前值低0.1，是自1991年以來最低值，整體消費市場處于通縮階段，因此各食品飲料企業(yè)業(yè)績增長總體不是很理想，消費升級趨勢效應不明顯。基于目前的行業(yè)發(fā)展狀況，我們建議關注公司機制變革或營銷創(chuàng)新帶來運營效率提升的標的，如瀘州老窖、中炬高新、山西汾酒和西王食品等。從目前二級市場狀況來看，投資者風險偏好降低，食品飲料板塊具有較強的防御性機會，維持行業(yè)“推薦”評級。