醫(yī)療保?。簳簳r休息 薦1股 2016-02-01 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：德邦證券 研究員：傅濤

　　[摘要]

　　投資要點：

　　1月份大盤大幅跳水，所有板塊均處于下跌狀態(tài)，而且跌幅都非常大。跌幅較少的板塊是采掘、銀行、食品飲料和鋼鐵板塊。醫(yī)藥板塊處于跌幅中游，跌25.23%，跌幅也很大。前期上漲的化學(xué)原料藥也步入下跌。我們認為目前中國已經(jīng)步入老年化社會，老年人對藥品是剛性需求，因此，今后藥品的需求還是較大的，醫(yī)藥股仍存在投資機會。

　　在醫(yī)藥子行業(yè)中，除了醫(yī)療服務(wù)外，其余各子板塊均跑輸滬深300指數(shù)。其中跌幅最大的是中藥和醫(yī)療器械板塊。

　　個股上來看，漲幅靠前的有博雅生物、天目藥業(yè)、華蘭生物、億帆鑫富。在這些漲幅較大的個股中，博雅生物受到正式運營的漿站由原來5個增長為8個,公司漿站數(shù)量得到迅速提升的利好影響，股價大漲14.31%，列漲幅榜第一位。同時，天目藥業(yè)受到長城集團4.55億元增持天目藥業(yè)利好影響，股價大漲10.66%，列漲幅榜第二位。另外，華蘭生物也有不錯的表現(xiàn)，股價微跌0.61%，列漲幅榜第三位。處于漲幅榜末端的是華神集團、海南海藥、博暉創(chuàng)新和中源協(xié)和。

　　從估值角度來看，經(jīng)過調(diào)整，各行業(yè)的估值有所下滑，滬深300的估值只有9.59.國防軍工股的PE比較高，其預(yù)測整體法為49.15倍，TTM整體法的PE為106.75倍，TTM整體法其他高于醫(yī)藥生物板塊估值的分別是計算機、傳媒、機械設(shè)備、有色金屬、通信等板塊。從排行來看，醫(yī)藥股的估值處于前列。本次下跌，醫(yī)藥股估值有所下降。

　　其預(yù)測整體法的PE為27.09倍,從TTM角度上來說，醫(yī)藥板塊的PE水平在37.44倍，估值比前期有所上升，相對全部A股溢價率超過100%，子板塊估值來看，估值最高的前兩名仍然是醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械，另外，估值較高的還有化學(xué)原料藥和生物制品。

　　估值較低的是中藥和醫(yī)藥商業(yè)。

　　雖然目前我國老年人口數(shù)量接近2億，中國已經(jīng)進入了老年化社會。老年人的藥品的需求是剛性的。從這個角度來看，對藥品的需求是很大的。但是，從市場面上來看，近期大盤暴跌，滬深300指數(shù)跌幅在19%左右，而醫(yī)藥股的跌幅在25%左右，本次下跌，醫(yī)藥股跑輸大盤，我們預(yù)計在美國經(jīng)濟完全復(fù)蘇，歐洲經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟下滑趨勢止住之前，匯市、股市預(yù)計仍將不穩(wěn)，各板塊也會有下跌的趨勢，醫(yī)藥股也很難幸免。在這種風(fēng)險遠大于機遇的環(huán)境下，投資者還是應(yīng)該謹慎操作，以保護本金為主要任務(wù)，建議大家暫時休息。只保留部分抗跌能力強的個股。