主要觀點 　　中報披露結(jié)束業(yè)績普降五成隨著8月31日，所有上市券商的中報披露完畢。受資本市場波動以及成交量的影響，25家上市券商營業(yè)收入整體下降53.35%，歸母凈利潤整體下降61.79%。其中，方正證券、國海證券和國金證券營業(yè)收入和凈利潤下降幅度相對較小，太平洋、東方證券和國投安信營業(yè)收入降幅較大。 　　三季度業(yè)績或有望改善隨著資本市場的企穩(wěn)，資本市場成交量有所回暖，融資融券余額也正逐步回升，雖然目前監(jiān)管層面對于投行業(yè)務的監(jiān)管執(zhí)法持續(xù)深化，卻不影響監(jiān)管層的發(fā)行審核節(jié)奏。同時，深港通的事宜正式啟動，我們預計證券公司三季度業(yè)績或較二季度有望改善。 　　投資建議隨著中報披露結(jié)束，證券公司的業(yè)績較去年普遍下滑市場已有預期，隨著資本市場企穩(wěn)，深港通的開通事宜已正式啟動，未來有望提振行業(yè)信心。長期來看，行業(yè)整肅不斷升級，熬過監(jiān)管整肅的陣痛期后，資本市場將逐步走向健康，有助于完善資本市場的融資功能，體現(xiàn)資本市場服務實體經(jīng)濟的根本宗旨。而證券公司的業(yè)務體系將逐步規(guī)范，風險體系逐步完善，促使證券公司合規(guī)經(jīng)營?，F(xiàn)在證券行業(yè)整體估值仍處于歷史較低水平，提供了安全邊際。因此我們給予未來十二個月“增持”評級。 　　一、證券行業(yè)動態(tài)回顧1.1A股市場8月表現(xiàn)回顧8月資本市場表現(xiàn)先陽后震蕩，上證綜指上漲3.56%，深證成指上漲4.15%，中小板指數(shù)上漲3.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.27%。 　　截止8月31日，A股總市值49.16萬億元，環(huán)比增長5.38%，流通市值38.83萬億元，非流通市值10.84萬億元。