11 月飼料銷(xiāo)量同比增速擴(kuò)大:11 月份,根據(jù)相關(guān)部門(mén)重點(diǎn)跟蹤的180 家飼料企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,飼料總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.0%(增速提升4-5 個(gè)百分點(diǎn)以上),環(huán)比增長(zhǎng)3.0%。從飼料品種看,豬飼料、蛋禽飼料、肉禽飼料、反芻飼料環(huán)比分別增長(zhǎng)11.0%、6.3%、0.6%、13.5%,水產(chǎn)飼料環(huán)比大幅下降43.7%、其他飼料環(huán)比基本持平。 　　核心原料價(jià)格上漲,產(chǎn)品略有提價(jià)。11 月份,環(huán)比中,除進(jìn)口魚(yú)粉、蛋氨酸兩種微量原料略有下降,棉粕環(huán)比持平外,其他品種均呈現(xiàn)增長(zhǎng):其中,麥麩、賴氨酸(98.5%)、賴氨酸(65.0%)環(huán)比漲幅明顯,分別上漲10.7%、9.5%、11.5%;同比中,賴氨酸(98.5%、65.0%)、豆粕、麥麩同比漲幅均在20%以上。由于成本上升,11 月飼料產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲在1.0%左右,其中,豬、蛋禽、肉禽配合飼料價(jià)格環(huán)比分別上漲1.0%、0.7%、1.0%;豬、蛋禽、肉禽濃縮飼料價(jià)格環(huán)比上漲1.2%、1.6%、1.0%;豬添加劑預(yù)混合飼料價(jià)格環(huán)比上漲0.2%,12 月以來(lái),玉米價(jià)格同比跌幅收窄,豆粕價(jià)格環(huán)比仍呈上漲態(tài)勢(shì),推動(dòng)飼料價(jià)格仍處于上漲態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)漲幅較11 月擴(kuò)大。 　　關(guān)注飼料公司的反彈機(jī)會(huì)(估值修復(fù))。2016 年12 月22 日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為17.52 元/公斤,其中東北部分地區(qū)上漲至17.8 元/公斤以上。年底需求旺季前,豬價(jià)反彈是大概率事件,高點(diǎn)有望在18-19.5 元/公斤,17年生豬均價(jià)則將維持在15-16 元/公斤的區(qū)間內(nèi)。豬價(jià)高位推動(dòng)補(bǔ)欄積極性溫和回升,尤其是在環(huán)保壓力較低的東北地區(qū),帶動(dòng)飼料行業(yè)走出低谷。9 月以來(lái),飼料上市公司銷(xiāo)量同比增速不斷提升,其中最明顯的包括:金新農(nóng)(002548)超過(guò)40%,禾豐牧業(yè)(603609)超過(guò)40%。環(huán)比由于進(jìn)入旺季也出現(xiàn)20-35%不同增長(zhǎng)。飼料公司17年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)市盈率普遍在20-22X左右(40%左右業(yè)績(jī)?cè)鏊?,建議逢低增持。同時(shí)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊階段性機(jī)會(huì)。