環(huán)保壓力趨嚴(yán),汽車(chē)尾氣市場(chǎng)有望爆發(fā):近年霧霾天氣頻發(fā),環(huán)保壓力趨嚴(yán)。當(dāng)前我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)所致尾氣污染日趨嚴(yán)重,其中全國(guó)柴油車(chē)排放的NOx接近汽車(chē)排放總量的70%,PM超過(guò)90%。尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)將再次升級(jí),國(guó)V標(biāo)準(zhǔn)將在2018年全面推行,國(guó)VI標(biāo)準(zhǔn)呼之欲出。新標(biāo)準(zhǔn)的推出將“倒逼”尾氣處理裝置的升級(jí),有望帶動(dòng)車(chē)用催化劑市場(chǎng)大發(fā)展。

 　　尾氣處理市場(chǎng)空間巨大,催化企業(yè)迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇:2011年我國(guó)尾氣催化劑市場(chǎng)超過(guò)2800萬(wàn)升,根據(jù)新裝車(chē)量以及替換需求測(cè)算,2016-2018年車(chē)用催化劑市場(chǎng)年均增速17%。國(guó)VI排放新規(guī)要求柴油機(jī)氮氧化物以及非甲烷碳?xì)湮锏呐欧帕看蠓档?新規(guī)有望促使SCR裝置迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇,利好國(guó)內(nèi)分子篩催化劑載體龍頭企業(yè)。

 　　投資建議:我們認(rèn)為環(huán)保壓力趨嚴(yán),排放標(biāo)準(zhǔn)新規(guī)的升級(jí)將有效推動(dòng)車(chē)用尾氣凈化裝置的需求,特別是對(duì)柴油車(chē)國(guó)內(nèi)催化劑龍頭將顯著受益。受益標(biāo)的國(guó)瓷材料,公司收購(gòu)的王子制陶、江蘇天諾、博晶科技分別在載體、催化劑材料、催化劑分子篩有所側(cè)重,未來(lái)有望結(jié)合各自優(yōu)勢(shì)方向進(jìn)行整合資源進(jìn)一步拓展產(chǎn)品線。另外,萬(wàn)潤(rùn)股份作為國(guó)內(nèi)分子篩催化劑龍頭,未來(lái)將隨著SCR技術(shù)成為主流催化劑載體,受益于行業(yè)趨勢(shì)。

 　　風(fēng)險(xiǎn)提示:尾氣處理標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)速度不及預(yù)期,催化凈化裝置安裝升級(jí)數(shù)量不達(dá)預(yù)期。