一、背景 　　近期金屬鈷的價(jià)格持續(xù)大漲,引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。分析師預(yù)計(jì),今年鈷將現(xiàn)近年來(lái)的首次短缺,供需矛盾惡化將推動(dòng)鈷價(jià)持續(xù)上漲。 　　在剛剛過(guò)去的三四個(gè)月時(shí)間,鈷價(jià)已經(jīng)接近翻了一番。和對(duì)待水泥等其他漲價(jià)品種時(shí)的分歧和謹(jǐn)慎完全不同,券商機(jī)構(gòu)幾乎都預(yù)計(jì)鈷價(jià)將進(jìn)一步上漲。支持漲價(jià)的因素太多了,稀缺、供需緊張、寡頭控制、小品種容易炒作,以及剛果的時(shí)局等。 　　中國(guó)有色金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)信息顯示,2017年2月22日,金屬鈷的參考價(jià)為37.7萬(wàn)元/噸,四個(gè)月前,2016年10月22日,金屬鈷的報(bào)價(jià)在22萬(wàn)元/噸左右,期間漲幅超過(guò)70%。今年2月1日,金屬鈷的價(jià)格為29.5萬(wàn)元/噸,本月以來(lái)已上漲了約25%。 　　據(jù)百川資訊報(bào)價(jià),周三鈷的交易價(jià)格為378000元/噸,與周二相比大幅上漲5%。從11月22日的233000元/噸算起,近3個(gè)月以來(lái),鈷的交易價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)62%。 　　與鈷相關(guān)的小金屬價(jià)格也大幅上漲,昨日四氧化三鈷、氧化鈷、鈷酸鋰的價(jià)格漲幅均超過(guò)了10%,本月累計(jì)漲幅超過(guò)25%。 　　在海外市場(chǎng),LME鈷現(xiàn)貨也已持續(xù)上漲1年時(shí)間。2016年2月2日LME鈷現(xiàn)貨報(bào)22300美元/噸,至今已漲至48000美元/噸,累計(jì)漲幅達(dá)115%。 　　二、詳情 　　盡管價(jià)格的上漲已經(jīng)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,但鈷的供應(yīng)依然非常緊張。 　　針對(duì)近期鈷價(jià)的暴漲,華友鈷業(yè)、格林美和金川集團(tuán)等三家國(guó)內(nèi)最大的鈷供應(yīng)商均表示,“沒(méi)貨,不報(bào)價(jià)。” 　　金川是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的鈷業(yè)大佬,坐擁我國(guó)唯一的優(yōu)質(zhì)鈷礦資源。值得一提的是,該集團(tuán)旗下公司金川科技雖已掛牌新三板,但日前已啟動(dòng)IPO上市輔導(dǎo)。 　　華友鈷業(yè)本周已暴漲21%,目前創(chuàng)出歷史新高56.00元/股。 　　格林美周四早盤(pán)開(kāi)盤(pán)即迅速拉升漲停。 　　一位剛剛在某涉鈷上市公司完成調(diào)研的券商研究員稱,供需形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn),市場(chǎng)此前一直預(yù)期2017年鈷礦的供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)緊缺,春節(jié)后三元電池的爆發(fā)性增長(zhǎng)則加劇了這種短缺。 　　當(dāng)前鋰電池行業(yè)已是鈷的最大應(yīng)用領(lǐng)域,在國(guó)家公布新版的新能源汽車補(bǔ)貼政策后,為了獲得高檔補(bǔ)貼,車廠對(duì)電池的能量密度要求提高,三元路線迅速走俏,這短期內(nèi)導(dǎo)致電池商加大了對(duì)鎳、鈷等三元材料中基本小金屬的需求。 　　有券商據(jù)此預(yù)測(cè),全球2020年新能源汽車三元電池對(duì)鈷需求將達(dá)到3.56萬(wàn)噸金屬當(dāng)量,相比2015年增長(zhǎng)10倍,整個(gè)鈷的需求量將達(dá)到15萬(wàn)噸左右。2015年全球鈷原料供應(yīng)量約為11萬(wàn)金屬噸,即使以供給端7%的年增長(zhǎng)速度來(lái)看,供需缺口依然巨大。 　　三、分析 　　中信建投證券分析師謝鴻鶴認(rèn)為,鈷礦供給增長(zhǎng)遲緩,而鈷需求受益于新能源汽車放量,2017年鈷將現(xiàn)近年來(lái)的首次短缺,短缺規(guī)模超3000噸,供需矛盾惡化驅(qū)動(dòng)鈷價(jià)持續(xù)上漲。 　　中信建投報(bào)告稱,從供應(yīng)端來(lái)看,海外代表性企業(yè)的鈷礦產(chǎn)出在去年第四季度出現(xiàn)下降,特別是嘉能可穆旦塔礦產(chǎn)量由8300噸環(huán)比縮減1000噸至7300噸,降幅達(dá)12%以上;騰克鈷礦產(chǎn)量也較低迷。 　　支持上漲的一個(gè)重要理由是,和快速增長(zhǎng)的需求相比,鈷的產(chǎn)量彈性相當(dāng)有限。據(jù)介紹,作為銅鎳伴生礦,鈷在自然界的含量非常低,銅價(jià)的持續(xù)走低,使得鈷礦供給也被迫收縮。在過(guò)去的幾年里,鈷的傳統(tǒng)供應(yīng)商嘉能可、歐亞資源、自由港都出現(xiàn)了不同程度的停產(chǎn)和減產(chǎn)現(xiàn)象。此外,受童工事件影響以及挖掘條件限制,占全球鈷供應(yīng)50%的剛果(金)也關(guān)停手工礦,導(dǎo)致減少供應(yīng)約1萬(wàn)噸。 　　與此同時(shí),近日剛果公布了2016年的礦山產(chǎn)量,其中鈷產(chǎn)量下降7.35%至77392噸。剛果作為全球最大的鈷礦產(chǎn)出國(guó),占據(jù)全球鈷礦供應(yīng)的50%以上,其供應(yīng)情況對(duì)全球鈷供應(yīng)至關(guān)重要。受年初低迷鈷價(jià)及剛果政治局勢(shì)動(dòng)蕩影響,2016年,剛果鈷產(chǎn)量下降了7%。 　　剛果一直是中國(guó)鈷原料的主要進(jìn)口國(guó),受剛果鈷礦供應(yīng)減少影響,今年全國(guó)鈷原料進(jìn)口量大幅下滑。2016年前11個(gè)月,中國(guó)共從剛果進(jìn)口鈷精礦12.21萬(wàn)噸,同比下降幅度高達(dá)41.27%;進(jìn)口的中間產(chǎn)品量也下滑至13.64萬(wàn)噸,較去年同期下降5%。 　　在需求端,國(guó)內(nèi)新能源汽車料將持續(xù)放量,且三元材料占比不斷提升,這也將驅(qū)動(dòng)動(dòng)力電池用鈷需求在未來(lái)四年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。中信建投預(yù)計(jì)鈷需求年增速將保持在8%以上,到2020年全球鈷需求將增長(zhǎng)至13.72萬(wàn)噸。 　　中信建投預(yù)計(jì),在鈷供需出現(xiàn)緊張、缺口持續(xù)擴(kuò)大的背景下,鈷價(jià)有望持續(xù)上揚(yáng),下一目標(biāo)指向40萬(wàn)元。若剛果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或社會(huì)資金不斷介入,或剛果政局風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)或社會(huì)資金持續(xù)介入,不排除鈷價(jià)出現(xiàn)爆漲的可能。 　　安信證券也表示,由于未來(lái)2年內(nèi),新增鈷礦和精煉鈷項(xiàng)目有限,且需求仍將維持高增長(zhǎng),除非手抓礦產(chǎn)出恢復(fù),否則短缺格局改善仍需時(shí)日,預(yù)計(jì)2017、2018年金屬鈷預(yù)計(jì)分別短缺8800噸和1.12萬(wàn)噸,價(jià)格也將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。 　　格林美內(nèi)部人員聲稱,鈷價(jià)的上漲帶動(dòng)公司相關(guān)鈷系列產(chǎn)品價(jià)格的上漲,盡管公司作為循環(huán)產(chǎn)業(yè)的中間一環(huán),原材料成本也不可避免會(huì)出現(xiàn)上漲,但由于存貨的關(guān)系和出貨量的大幅增加,公司的利潤(rùn)也會(huì)有相應(yīng)的增長(zhǎng)。 　　據(jù)公開(kāi)資料,格林美目前回收鈷規(guī)模約4000噸,整體鈷產(chǎn)能(以金屬量計(jì))超過(guò)1萬(wàn)噸。為保障原材料的供應(yīng),公司日前與嘉能可達(dá)成五年戰(zhàn)略合作關(guān)系。 　　華友鈷業(yè)日前披露,公司2016年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。據(jù)公開(kāi)資料,華友鈷業(yè)是國(guó)內(nèi)較早在剛果(金)建立礦料采購(gòu)網(wǎng)點(diǎn)并建廠的企業(yè)之一,2014年鈷礦原料自給比例達(dá)到63%。2016年,公司完成18億元的再融資,其中14.32億元投入收購(gòu)剛果(金)PE527銅鈷礦權(quán)區(qū)收購(gòu)及開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,PE527項(xiàng)目擁有銅儲(chǔ)量36.85萬(wàn)噸,鈷儲(chǔ)量5.54萬(wàn)噸,建成后銅年產(chǎn)量1.43萬(wàn)噸,鈷3100噸。 　　盛屯礦業(yè)也到海外淘金,公司曾公告與華友鈷業(yè)合作,欲打造一個(gè)覆蓋從非洲尋找購(gòu)買(mǎi)礦山資源,到供應(yīng)國(guó)內(nèi)有色金屬企業(yè)各環(huán)節(jié)的全方位金融服務(wù)。盛屯礦業(yè)去年8月披露,擬設(shè)立主體在非洲剛果(金)投資年產(chǎn)3500噸鈷、10000噸銅綜合利用項(xiàng)目。 　　和前述公司相比,洛陽(yáng)鉬業(yè)剛剛打了一次非常漂亮的潛伏戰(zhàn),其于去年年底完成了對(duì)法迪克100%股權(quán)的收購(gòu)。據(jù)公開(kāi)信息,法迪克間接持有位于剛果(金)境內(nèi)“TFM”56%的股權(quán),TFM擁有的騰克礦區(qū)作為一座世界級(jí)、長(zhǎng)周期、低成本的在產(chǎn)銅鈷礦山,擁有銅資源量約2429萬(wàn)噸,鈷資源量約222萬(wàn)噸,2015年實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)量20.4萬(wàn)噸、鈷產(chǎn)量1.59萬(wàn)噸。 　　投資者可關(guān)注上述個(gè)股,把握鈷價(jià)上漲的良好投資機(jī)會(huì)。