事件:2 月 22 日,發(fā)改委公布消息稱,截至目前,各地區(qū)共上報(bào)首批“PPP ”示范項(xiàng)目共 41 單,其中污水垃圾處理項(xiàng)目 21 單,公路交通項(xiàng)目 11 單,城市供熱、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、地下綜合管廊、公共停車場(chǎng)等項(xiàng)目 7 單,能源項(xiàng)目 2 單。 　　核心觀點(diǎn) 　　示范項(xiàng)目落地意義重大,PPP 正式開啟: 2016 年 12 月國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目相關(guān)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱“通知”),“通知”對(duì)擬推行的項(xiàng)目要求必須是嚴(yán)格履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查審批程序,已建成并正常運(yùn)營(yíng) 2 年以上,已建立合理的投資回報(bào)機(jī)制,并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流,且各省首批示范項(xiàng)目申報(bào)的截至?xí)r間為 2017 年 2 月 17 日,最終是在上海證券交易所、深圳證券交易所開展融資。首批示范項(xiàng)目的落地將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,PPP 正式開啟,為社會(huì)資本方投資 PPP 項(xiàng)目提供了新的退出渠道,預(yù)計(jì)污水垃圾處理、公路交通、公共停車場(chǎng)、城市供熱、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目將最為受益。 　　PPP 多種方式并存:早在 2 月 3 日,“太平洋證券新水源污水處理服務(wù)收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”在機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)成功發(fā)行,成為市場(chǎng)首單落地的 PPP 項(xiàng)目。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看,新水源項(xiàng)目的啟動(dòng)與實(shí)施明顯早于“通知”發(fā)布的時(shí)間,且新水源項(xiàng)目是納入國(guó)家財(cái)政部的 PPP 項(xiàng)目庫(kù)(并非發(fā)改委項(xiàng)目庫(kù)),正式投入運(yùn)營(yíng)時(shí)間為 2016 年 1 月 8 日,不足兩年,且其交易平臺(tái)為機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)。因此新水源項(xiàng)目的落地,是 PPP 的另一種實(shí)現(xiàn)方式,因此對(duì)于社會(huì)資本而言,PPP 項(xiàng)目存在多種證券化的可能與選擇空間,且可通過不同的交易平臺(tái)進(jìn)行發(fā)行與流通,這對(duì)于盤活 PPP 項(xiàng)目存量資產(chǎn)、推動(dòng)項(xiàng)目的再投資具有重要意義。 　　投資建議與投資標(biāo)的 　　PPP 為社會(huì)資本方投資 PPP 項(xiàng)目提供了新的退出渠道,同時(shí)能夠盤活 PPP 項(xiàng)目存量資產(chǎn),提高 PPP 項(xiàng)目投資公司的資金效率,PPP 項(xiàng)目訂單充裕的公司較直接受益,建議關(guān)注碧水源(300070,增持)、東方園林(002310,未評(píng)級(jí))、華控賽格(000068,增持)和蘇交科(300284,未評(píng)級(jí))等。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示 　　PPP 項(xiàng)目落地進(jìn)度低于預(yù)期; 　　項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期;