幾乎每隔幾年,就會有安徽白酒企業(yè)整合的消息傳出。近期,安徽省經(jīng)信委關(guān)于“支持省內(nèi)重點(diǎn)白酒企業(yè)兼并重組”的表態(tài),再度引發(fā)資本市場對“徽酒整合”的聯(lián)想。 但多家徽酒龍頭企業(yè)向證券時(shí)報(bào)·e公司記者明確表示,“沒有重組省內(nèi)企業(yè)的計(jì)劃”。從采訪的情況看,政府雖寄厚望,酒企自身的重組意愿卻并不強(qiáng)。在多年來“只聽樓梯響”的重組呼聲中,安徽白酒格局已悄然變局:從“百舸爭流”變成了現(xiàn)在的“一超多強(qiáng)”,市場作為“看不見的手”已讓酒企分化愈發(fā)明顯。 安徽省擁有古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒等酒企,白酒上市公司數(shù)量全國最多。此外,還有宣酒、徽酒集團(tuán)正在籌謀IPO。 政府多年欲整合 近期,安徽省經(jīng)信委提出,要“支持重點(diǎn)白酒企業(yè)的兼并重組,組建一批規(guī)模大、競爭力強(qiáng)的白酒企業(yè)集團(tuán)”,鼓勵酒企“沖進(jìn)白酒行業(yè)第一方陣”。此舉被認(rèn)為是徽酒整合的信號,市場更傳出“安徽或抱團(tuán)組建大型白酒集團(tuán)”的消息。 政府出面引導(dǎo)的背后,是多年來安徽白酒行業(yè)競爭激烈的反映——大而不強(qiáng)、內(nèi)耗嚴(yán)重。招商證券近期在安徽白酒市場深度調(diào)研中用“容量大、競爭強(qiáng)、檔次低”來概括安徽市場。目前安徽省內(nèi)有白酒生產(chǎn)企業(yè)近500家,省內(nèi)排名前10的企業(yè)銷售收入占安徽省白酒行業(yè)收入的70%以上,剩下的400多家公司分食不到80億元的市場。 安徽白酒產(chǎn)業(yè)市場競爭過度一直是當(dāng)?shù)卣闹械摹邦B疾”,這也是市場屢屢傳出“整合說”的根本原因。早在2009年頒布的《安徽省輕工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中,即有“整合區(qū)域內(nèi)有影響力的白酒企業(yè),組建強(qiáng)勢企業(yè)集團(tuán)”的表述。到2014年,國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)材料中仍然表示,當(dāng)?shù)匕拙飘a(chǎn)業(yè)過于分散,應(yīng)予以重視。 證券時(shí)報(bào)·e公司記者從安徽省經(jīng)信委了解到,此前政府曾多次為省內(nèi)白酒公司并購“牽線”,但均未能成行。去年5月,古井貢酒宣布以8.2億元收購湖北酒企黃鶴樓,換句話說,徽酒兼并重組的第一步,還是選擇了跨出安徽。 酒企冷對“并購” 政府牽頭引導(dǎo),以資本市場為主導(dǎo)來驅(qū)動徽酒產(chǎn)業(yè)整合“看上去很美”。但兩家徽酒上市公司高管在接受記者采訪時(shí)明確表態(tài),“并購必須用資金換市場”,“不考慮兼并重組省內(nèi)同行”。另有一位業(yè)內(nèi)高管表示,除非政府出面要求公司所在地的酒企都由公司牽頭整合,可以形成板塊效應(yīng)才考慮整合,“不會去并購某一企業(yè)”。此外,名優(yōu)白酒多為“地理標(biāo)志產(chǎn)品”,離開原產(chǎn)地生產(chǎn)往往無法保證質(zhì)量。 已上市企業(yè)表態(tài)“不感興趣”,而未上市實(shí)力相對強(qiáng)的宣酒、高爐家、文王等安徽省內(nèi)知名酒企,也都有自己的考量。 宣酒集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)張炳紅的觀點(diǎn)具有代表性:“公司白酒產(chǎn)能充足,產(chǎn)量可滿足銷售需求;白酒毛利率高,為減少運(yùn)輸成本進(jìn)行兼并的意義也不大?！? 證券時(shí)報(bào)記者了解到,宣酒2013年~2016年銷售收入均在10億元左右,當(dāng)?shù)厥袌龇蓊~僅次于4家上市公司,被視為“IPO后備軍”。 由林勁峰掌舵的徽酒集團(tuán)也曾明確稱要在2018年實(shí)現(xiàn)IPO,但截至目前還未進(jìn)入輔導(dǎo)期。 實(shí)際上,前些年行業(yè)外資本高調(diào)進(jìn)入徽酒,除了高盛、聯(lián)想在口子窖和迎駕貢酒上獲得不錯(cuò)回報(bào)外,多數(shù)案例并不理想。近期市場傳出老白干酒停牌是為收購聯(lián)想集團(tuán)旗下文王酒業(yè)等白酒資產(chǎn),雙方均尚未正面回應(yīng)。去年12月6日,聯(lián)想集團(tuán)豐聯(lián)酒業(yè)將旗下4家酒企的股權(quán)集體“轉(zhuǎn)移”到文王酒業(yè),此舉也被視為是做“兩手準(zhǔn)備”:假設(shè)出售不成,也可以依靠文王注冊地安徽臨泉國家級貧困縣的優(yōu)勢來走IPO的道路。 從近幾年的情況看,愿意接盤徽酒企業(yè)的往往是外地酒企,或者是一些強(qiáng)勢白酒經(jīng)銷商去收購上游資源,而非同行并購。在安徽其他地方名酒中,曾幾易其主的沙河,去年10月被下游經(jīng)銷商永龍酒業(yè)收購。至于歐陽修曾賦詩“焦陂八月新酒熟,秋水魚肥膾如玉”贊美的焦陂酒,2002年被中糧集團(tuán)入主,到2015年又被出讓給阜陽本土企業(yè)安徽天韻集團(tuán)。 行業(yè)變局在即 有品牌的老字號徽酒企業(yè)狀況堪憂,無品牌的小酒廠更是艱難。盡管非上市公司和行業(yè)協(xié)會都沒有發(fā)布明確的數(shù)據(jù),但證券時(shí)報(bào)記者市場調(diào)研獲悉,目前規(guī)模在10億元左右及以上的徽酒企業(yè)僅5~6家,品牌集中度大幅提高。 在2011年,古井貢、迎駕貢、口子窖和金種子銷售額分別為33億元、29億元、21億元和18億元,宣酒、皖酒、文王、明光等也在10億元左右級規(guī)模,徽酒第一、第二方陣間差距不大。 2016年的數(shù)據(jù)顯示,徽酒品牌間、企業(yè)間的分化已經(jīng)明顯。古井集團(tuán)2016年?duì)I收較5年前翻番,達(dá)到76億元;迎駕貢酒2016年凈利潤預(yù)計(jì)同比增長25%~35%,達(dá)6.63億元~7.16億元;口子窖去年?duì)I收約28.6億元。 多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,金種子酒近年來的業(yè)績下滑,也是在前幾年的調(diào)整期中被區(qū)域內(nèi)強(qiáng)勢企業(yè)搶奪了市場份額。 這是個(gè)容不得酒企犯錯(cuò)的時(shí)刻。“市場總量在縮減,某個(gè)品牌有1個(gè)億的銷售增長,背后可能就是其他品牌2個(gè)億市場的消失”,合肥惠迪酒業(yè)陳傳學(xué)舉例稱,今年春節(jié)古井大單品“年份原漿”和口子窖銷售大好,但他代理的一些中低檔品牌白酒和系列酒則不樂觀,“文王、沙河王、明光、臨水等下滑都很厲害”。 換句話說,徽酒前三甲是在擠壓式的增長中得到了發(fā)展。招商證券在2月28日的徽酒專題電話會議中表示,“消費(fèi)者的品牌意識越來越強(qiáng),所以在2015~2016年間安徽很多非品牌類的產(chǎn)品銷量越來越差,龍頭酒企更多是擠占了那些非品牌的雜牌酒的原有份額?！? 徽酒的分化,也正是國內(nèi)白酒行業(yè)繼續(xù)調(diào)整的一個(gè)縮影。白酒行業(yè)消費(fèi)升級爆發(fā)時(shí)點(diǎn)來臨,行業(yè)即將迎來巨變。