04月18日訊 　　今日滬指維持震蕩的走勢,但值得注意的是,家電板塊再度大漲,華帝股份、老板電器、小天鵝A等多只家電股再創(chuàng)歷史新高,海信科龍、蘇泊爾、浙江美大等個股創(chuàng)階段新高。 　　據(jù)統(tǒng)計,2017年以來,家電板塊累計漲幅達(dá)到12%,位列所有板塊第一。事實上,家電板塊啟動從16年中期就已經(jīng)開始。2017年3月24日家電板塊指數(shù)創(chuàng)下一年半以來的新高,相對于16年的低點板塊整體漲幅超過40%。 　　對此,分析人士表現(xiàn),這波三四線地產(chǎn)銷量中不乏大量投資性需求。以家電需求一般滯后三個季度計算,年初三四線地產(chǎn)需求傳導(dǎo)到家電端最快將在17年底體現(xiàn),這將在邊際上彌補前期因一二線地產(chǎn)成交量下降帶來的家電需求邊際下降。 　　事實上,近日統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)也表明三四線房地產(chǎn)銷售依然保持良好的態(tài)勢。今年一季度,東部地區(qū)商品房銷售面積13968萬平方米,同比增長13.4%;中部地區(qū)商品房銷售面積7592萬平方米,增長26.3%;西部地區(qū)商品房銷售面積7476萬平方米,增長25.1%。 　　華泰證券表示,房地產(chǎn)成交增速或繼續(xù)回落,但三四線成交依然值得被看好。高基數(shù)+新增限購城市成交縮量的影響將在Q2得到體現(xiàn),成交增速大概率繼續(xù)下滑,三四線城市也難維持高增速。但新增限購城市的成交面積在全國占比約5%,影響不大;已有40+城調(diào)控后,限購政策進(jìn)一步擴(kuò)容的邊際風(fēng)險變小,加上因城施策繼續(xù)支持三四線去庫存,三四線城市的成交有望維持良性發(fā)展。 　　對家電行業(yè),廣大弱三線、四線城市才是真正的新增需求的主力。在此前報告《偽地產(chǎn)研究員如何看家電》中,我們通過測算表明,三四線城市一手房成交面積在全國占比近7成;住房交易對空調(diào)需求的貢獻(xiàn),典型的三四線城市是一線城市的4~9倍。近期對局部過熱城市的限購,有助于三四線地產(chǎn)良性去庫存,長期看利好家電銷售大局。 　　隨著時間推移,三四線地產(chǎn)去庫存的態(tài)勢逐步被資本市場了解,2016年10月以來對家電銷售的悲觀預(yù)期也應(yīng)當(dāng)予以調(diào)整。當(dāng)前建議重點關(guān)注與地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高的廚衛(wèi)產(chǎn)業(yè)鏈(老板電器、華帝股份、浙江美大、萬和電氣)、以及即將進(jìn)入銷售旺季的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈(美的集團(tuán)、格力電器、三花智控)。 　　天風(fēng)證券也認(rèn)為,一個有效的商業(yè)模式一旦確立,或者說集團(tuán)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變,決定了消費品公司的未來很長一段時間內(nèi)的成長趨勢,也決定了長期的股價走勢。而短期的股價走勢受到業(yè)績波動、行業(yè)及宏觀經(jīng)濟(jì)因素帶來估值波動影響,甚至更多的來自于市場風(fēng)格變化的影響。 　　在當(dāng)前的狀況下,綜合考慮今年行業(yè)基本面的情況,目前的估值水平?jīng)]有出現(xiàn)明顯泡沫。從歷史估值的角度看,目前家電板塊處于高位;但是從絕對估值水平看,家電長牛的重要原因在于長期估值偏低。如果以相對收益考量,大部分家電股的表現(xiàn)與整體市場環(huán)境有較大關(guān)系,而個體上并不存在較大問題。