在新三板52家體育行業(yè)掛牌公司中,除萬國體育和歐迅體育延期發(fā)布外,50家公司已發(fā)布2016年年報。整體看,行業(yè)盈利能力修復(fù)明顯,50家公司共計實現(xiàn)營收79.8億元,同比增長38%;凈利潤為2.51億元,2015年該數(shù)字為-4.4億元。         目前新三板體育行業(yè)掛牌公司規(guī)模普遍較小,尚未誕生行業(yè)巨頭。細(xì)分行業(yè)分化明顯,電子競技、體育消費品、體育健身等領(lǐng)域凈利潤增速居前;體育器材、賽事營銷和體育場地等業(yè)績下滑或虧損比例居前。值得注意的是,近年來重金涌入的體育賽事IP運營行業(yè)公司表現(xiàn)較為慘淡,板塊中近半數(shù)公司虧損。    行業(yè)分化明顯     電子競技類公司表現(xiàn)可謂“一騎絕塵”,英雄互娛、網(wǎng)映文化和傲宇文化三家公司凈利潤增速均超過200%。     上述三家公司處于電競產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié),經(jīng)營業(yè)務(wù)各有特點。其中,英雄互娛為電競中的內(nèi)容提供方,業(yè)務(wù)形態(tài)更接近于網(wǎng)絡(luò)游戲。新產(chǎn)品上線對公司業(yè)績貢獻(xiàn)較大。2016年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利分別為9.36億元和5.32億元,同比分別增長773.2%和2587.6%。英雄互娛表示,本期上線多款自研游戲和代理游戲,大力發(fā)展賽事,提高用戶活躍度,加大市場推廣力度,多款游戲流水市場表現(xiàn)較好,業(yè)務(wù)快速增長。網(wǎng)映文化主要從事電競賽事直播和運營平臺運營,業(yè)績增長迅速,但整體規(guī)模不大。2016年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利分別為8664萬元和凈利623萬元,凈利潤同比增長234.95%。公司運營的電競賽事品牌包括英雄聯(lián)盟LSPL聯(lián)賽、WCS世界錦標(biāo)賽(中國站)、風(fēng)暴英雄黃金聯(lián)賽、王者榮耀冠軍杯、爐石超級聯(lián)賽、英雄聯(lián)盟城市英雄爭霸賽等。     受消費水平和全民健身意識的提高,新三板健身培訓(xùn)板塊2016年整體營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)較快增長。其中,亞特體育實現(xiàn)凈利潤1470萬元,同比增長185%。     體育用品行業(yè)在體育產(chǎn)業(yè)中體量最大,發(fā)展最為成熟。目前國內(nèi)體育用品行業(yè)中仍以傳統(tǒng)制造業(yè)為主,與其他的體育綜合服務(wù)業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域相比增長更為緩慢。該板塊公司業(yè)績保持低速增長。2016年營業(yè)收入增長居前的是卡賓滑雪。公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元,同比增長131%;凈利潤增速居前的是大統(tǒng)體育,2016年實現(xiàn)凈利潤357萬元,同比增長280%。     而體育器材、體育場館建設(shè)、體育旅游、賽事營銷等子行業(yè)2016年表現(xiàn)較為疲弱,凈利潤同比普遍出現(xiàn)下滑。     中信證券的測算顯示,根據(jù)已披露的2016年年報數(shù)據(jù),在創(chuàng)新層的7家體育公司中,僅體育之窗與凱路仕繼續(xù)滿足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)。此外,新增9家體育公司滿足創(chuàng)新層的篩選標(biāo)準(zhǔn)。其中,電子競技領(lǐng)域3家,運動裝備或器材領(lǐng)域2家,賽事運營1家,健身培訓(xùn)1家,場地建設(shè)1家,場地運營和服務(wù)1家。     體育IP步履沉重     在不少公司迎來業(yè)績拐點的同時,圍繞體育IP變現(xiàn)的上游領(lǐng)域公司卻步履沉重。這類公司被認(rèn)為是更能反映體育生態(tài)發(fā)展的指向標(biāo),其業(yè)績普遍慘淡反映出體育行業(yè)C端消費仍然疲弱,近年來暴漲的IP價格進(jìn)一步擠壓了相關(guān)公司的盈利空間。     通常而言,體育IP變現(xiàn)主要包括票務(wù)及報名費、體育贊助、體育媒體版權(quán)及IP衍生品方面的收入。     2014年以來,在政策利好的推動下,資本玩家紛紛涌入,主要包括萬達(dá)體育、萊茵體育、佳兆業(yè)集團(tuán)、阿里體育、樂視體育等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及地產(chǎn)類企業(yè),體育IP價格水漲船高。其中,騰訊以5億美元簽下NBA5年網(wǎng)絡(luò)獨家直播權(quán);樂視4億美元承包三年香港英超版權(quán);PPTV以2.5億歐元拿下西甲5年中國市場的版權(quán);體奧動力以80億元人民幣拿下5年中超版權(quán)。     從目前的運營情況看,這些天價版權(quán)回報不佳。這從融創(chuàng)2016年業(yè)績發(fā)布會上可窺見一斑。孫宏斌在此次會上稱,樂視體育2016年花費13.5億元,購買了中超一年的新媒體獨家版權(quán),僅收回5000萬元。如果大型企業(yè)還能夠承受“燒錢”模式,而資金實力有限的新三板公司則面臨巨大的盈利壓力。     相較于影視和文學(xué)IP,體育IP有自己的特點和發(fā)展規(guī)律。一位籃球行業(yè)人士對中國證券報記者表示,知名體育IP背后有著強(qiáng)大的行業(yè)協(xié)會背書,具有一定的壟斷性。例如,只能有一個世界杯賽事。知名體育IP具備稀缺性的同時,并對同類IP產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”?！袄?NBA能夠吸引全球的球迷觀看。從商業(yè)價值來看,CBA與NBA不在一個數(shù)量級。體育本質(zhì)上還是一門古老的生意,體育IP需要慢慢培養(yǎng)。NBA發(fā)展了60多年才有今天的地位。體育不屬于在資本滋養(yǎng)下能野蠻生長的產(chǎn)業(yè)?！?    目前涉及體育IP運營和營銷的新三板公司主要包括恒大淘寶、體育之窗、歐迅體育、梅隴體育及新賽點等。其中,恒大淘寶俱樂部主要收入來源于贊助、票務(wù)及衍生品收入,體育之窗主要參與承銷中超俱樂部票務(wù),歐迅體育、梅隴體育及新賽點等公司不同程度購買了一些體育賽事運營權(quán),進(jìn)行賽事IP變現(xiàn)開發(fā)。     在新三板體育公司中,體育之窗業(yè)績居首,2016年實現(xiàn)營業(yè)收入8.42億元,同比增長65.73%;實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.29億元,同比增長24.48%。分析其財務(wù)報告發(fā)現(xiàn),2016年公司投資收益達(dá)4511.8萬元,2015年這一數(shù)據(jù)僅為11.4萬元,投資收益構(gòu)成公司2016年業(yè)績增長的主要貢獻(xiàn)。     新賽點、歐迅體育及梅隴體育等公司主要收入依賴賽事運營,業(yè)績更為疲弱。2016年,新賽點實現(xiàn)營收1.82億元,同比增長58.75%;凈利潤為-5031.41萬元,比上年的-2878.64萬元同比減少74.78%。歐迅體育則延期發(fā)布年報。梅隴體育定位小眾賽事,收入僅為1299萬元,虧損卻達(dá)到1104萬元。     “目前賽事運營權(quán)主要來自協(xié)會及相關(guān)部分,運營權(quán)的釋放更多通過招標(biāo)形式。以大熱的馬拉松為例,一線城市馬拉松成本普遍達(dá)到1000萬-3000萬元,而贊助商價格沒有太大的增長。對于體量較小的新三板公司而言,IP運營權(quán)資產(chǎn)加重了企業(yè)運營負(fù)擔(dān)。而IP價格飛漲,這幾年普遍上漲10-20倍,中小型公司面臨邊緣化的風(fēng)險。同時,C端消費能力不強(qiáng),中超二線俱樂部一年門票收入在1000萬-2000萬元左右,部分中甲俱樂部一年門票收入僅為幾十萬元?！币晃恍氯弩w育公司董事長對中國證券報記者表示。     “我們在談賽事項目時,更希望通過專業(yè)方案與地方政府共同投資和運營,不過多參與單純競標(biāo)。”上述董事長表示,很多賽事IP已成為重資產(chǎn),希望能夠推動政府以PPP的思路共同運營,共同承擔(dān)IP的孵化成本。     資源整合加快     年報背后的大戲,折射出新三板體育公司不同的劇情。不少新三板體育公司加快產(chǎn)業(yè)鏈的橫向整合。     此前,體育之窗和子公司亮智控股分別與聯(lián)眾國際相關(guān)股東簽署協(xié)議,約定購買聯(lián)眾國際2.26億股股權(quán),占比28.76%,價款總計約13.8億港元。聯(lián)眾是中國在線棋牌運營平臺第一品牌,擁有多項棋牌游戲版權(quán)。     同時,港股公司北京體育文化擬通過旗下公司中互體育文化發(fā)展(北京)有限公司認(rèn)購約頓氣膜3500萬股,認(rèn)購價格為每股4元,收購價1.4億元。交易完成后,收購方將持有約頓氣膜51.66%股份,成為其第一大股東。約頓氣膜主要從事氣膜建筑系統(tǒng)的總體設(shè)計、銷售、安裝和售后服務(wù),提供氣膜建筑系統(tǒng)整體解決方案。公司于2014年12月掛牌新三板,采用做市轉(zhuǎn)讓方式。北京體育文化公告稱,通過此次收購,進(jìn)軍體育相關(guān)產(chǎn)業(yè)以探索商機(jī)。約頓氣膜的抉擇或?qū)⒁鹜瑯I(yè)的騷動。對于不少體育公司而言,加入豪門或是一項明智的選擇。     一位新三板創(chuàng)新層體育公司董秘告訴中國證券報記者,2016年以來,上門談收購的公司不斷增多,既有主板上市公司,也有非上市的集團(tuán)化企業(yè)?！肮静惶敢庠谶@個時點被收購,特別是對價方面很難取得一致?！痹摱靥寡?公司大股東期望短期內(nèi)依靠自身發(fā)展,但適當(dāng)時機(jī)“抱大腿”,成為公司上下一致的目標(biāo)。     但這個過程難免糾結(jié)?！芭嘤头趸w育IP需要一個長期過程,需要長期投入。然而,財務(wù)投資人多不愿意長周期投資,產(chǎn)業(yè)投資人的投入往往謀求控股權(quán)。”一位主營地產(chǎn)的集團(tuán)化企業(yè)戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人告訴中國證券報記者,公司正在布局體育業(yè)務(wù),期望控股具有潛力的體育公司,但不少公司大股東不愿意過多稀釋股份。     相比股權(quán)合作,業(yè)務(wù)層面的合作似乎更為緊迫,也更容易獲得雙方的認(rèn)可。     2017年5月,體育總局全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組成立,將圍繞體育改革發(fā)展中的突出問題,漸次、深入推進(jìn)改革,帶動各項體育工作的開展。     “然而,體育賽事資源主要集中在地方政府及各項目協(xié)會手中。而且,體育活動執(zhí)行時需要地方政府等多方介入,體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要自上而下的全盤統(tǒng)籌。”一位接近體育總局人士向中國證券報記者表示。     從目前情況看,足球、籃球等體育協(xié)會市場化改革節(jié)奏較慢,而大眾休閑的體育產(chǎn)業(yè)得到了更多政策支持,成為一些體育公司業(yè)務(wù)突破的重點。     “體育+地產(chǎn)”領(lǐng)域,這類項目體量巨大,目前主要以地產(chǎn)公司、上市公司領(lǐng)銜為主。其中,鴻坤地產(chǎn)通過冠名“昆侖決”搏擊賽事,建設(shè)主題體育公園等方式,打造“體育+地產(chǎn)”的新模式。主營擊劍培訓(xùn)的萬國體育在上海萬國體育中心開業(yè),中心場館以V3賽事(擊劍、游泳、自行車)為運營核心,同時配套商業(yè)。萬國體育具備這一場館的運營權(quán)及招商權(quán)。     體育小鎮(zhèn)則成為不少公司重點開拓的領(lǐng)域。體育之窗等多家新三板公司已參與其中。從目前情況看,地方政府對體育小鎮(zhèn)的建設(shè)多給予支持。