4月中旬到5月底,新能源汽車板塊持續(xù)走低,概念指數(shù)從4月7日的2457.70點(diǎn)一路降至6月2日2019.22點(diǎn),創(chuàng)下近一年來的新低。但自6月開始,新能源汽車板塊正逐漸回暖,從6月2日至15日,11個交易日該板塊回升9.07%。對此,不少機(jī)構(gòu)發(fā)布研報力推新能源汽車板塊,稱看好三季度行情,同時部分成分個股近期已出現(xiàn)漲停,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已有超跌后的反彈之勢。 政策+基本面雙刺激 數(shù)據(jù)顯示,2017年5月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為5.1萬輛、4.5萬輛,分別同比增長38.2%、28.4%。其中,新能源乘用車勢頭強(qiáng)勁,5月銷售3.9萬輛,同比增長49.4%;新能源商用車5月銷量0.6萬輛,同比下滑30.6%。 從基本面來看,新能源汽車銷量已走出谷底,未來有望逐步上揚(yáng),延續(xù)高速發(fā)展的良好態(tài)勢。其中,新能源商用車較為低迷主要是補(bǔ)貼退坡對其打擊更大,且3萬公里問題一時難以突破。不過隨著補(bǔ)貼退坡的利空影響逐漸消化,新能源商用車有望筑底反彈。屆時商用車上量疊加乘用車勢頭高漲,新能源汽車產(chǎn)銷勢頭上揚(yáng)問題不大。另外隨著推廣目錄發(fā)布常態(tài)化,更多車型提振市場需求,支撐行業(yè)趨勢向上。 6月13日,國務(wù)院法制辦公室發(fā)布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》(征求意見稿),明確了新能源汽車積分政策將從2018年開始實(shí)行,2018年度至2020年度乘用車企業(yè)的新能源汽車積分比例要求分別為8%、10%、12%。6月12日,發(fā)改委發(fā)布了《國家發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于完善汽車投資項目管理的意見》,該意見完善了汽車投資項目管理意見,規(guī)范了新能源汽車企業(yè)投資項目等要求。 中銀國際證券認(rèn)為,政策多管齊下,有力保障了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的長期高速發(fā)展。新能源汽車積分要求并未降低或者延遲實(shí)施,超出市場預(yù)期。新政嚴(yán)控新增傳統(tǒng)燃油汽車產(chǎn)能,并規(guī)范了新能源汽車企業(yè)投資項目條件。在政策面及基本面雙重刺激下,新能源汽車板塊有望迎來強(qiáng)勁反彈。 “近期與市場溝通,目前市場對于新能源汽車板塊的關(guān)注度正在提升,前期股價下跌使大部分公司估值進(jìn)入安全區(qū)間,同時6月份開始,部分環(huán)節(jié)出貨情況環(huán)比增幅明顯,預(yù)計新能源汽車產(chǎn)業(yè)可看到階段性拐點(diǎn)。從節(jié)奏上看,出貨情況的變化可預(yù)判新能源汽車產(chǎn)業(yè)下游需求已經(jīng)去趨勢向上?！比A創(chuàng)證券方面表示。 機(jī)構(gòu)看好三季度行情 民生證券表示,目前產(chǎn)業(yè)鏈對今年完成75萬輛的數(shù)據(jù)仍然樂觀,考慮到上半年針對政策不確定性以及名錄調(diào)整,下游企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整,目前隨著積分制度落地,四季度將成為全年放量關(guān)鍵時點(diǎn),三季度整個行業(yè)進(jìn)入供銷兩旺階段,三季度龍頭電池廠商訂單較慢,將拉動相關(guān)材料以及上游資源需求,確定性景氣提升將提升板塊估值,看好三季度新能源汽車行情。 同時,民生證券認(rèn)為,在市場結(jié)構(gòu)大分化下,驅(qū)動力更加多元,但其核心邏輯在于估值和業(yè)績的性價比匹配,市場偏愛確定性的投資機(jī)會,確定性為主、估值業(yè)績性價比為王的投資風(fēng)格將延續(xù)。但近期龍頭、大藍(lán)籌行情的演化預(yù)示一線藍(lán)籌上漲空間縮小,進(jìn)入6月后的流動性相對舒緩利于風(fēng)險偏好改善,因此看好在行業(yè)格局優(yōu)化的基礎(chǔ)上高成長估值合理行業(yè),其中之一便包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。 此外,在估值方面,由于經(jīng)歷4月中旬以來的回調(diào),以及此前市場預(yù)期普遍悲觀,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,如上游材料、中游鋰電設(shè)備、中游電池、下游整車細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中存在較多30%以上凈利增速對應(yīng)估值僅20倍-30倍的個股,目前估值已較為合理,存在布局機(jī)會。 廣發(fā)證券則表示,目前仍看好全年70萬輛的產(chǎn)銷量預(yù)測,長期來看積分組合制度將建立鼓勵行業(yè)發(fā)展的長效機(jī)制,繼續(xù)重點(diǎn)推薦上游資源環(huán)節(jié),包括鋰、鈷和銅箔。對于中游制造業(yè)環(huán)節(jié),推薦關(guān)注存在預(yù)期差的電池龍頭企業(yè)。