本期投資提示：

　　投資建議：生豬價格跌至上一輪周期底部區(qū)間，短期中美貿(mào)易摩擦增加農(nóng)產(chǎn)品(000061)進口關稅，農(nóng)業(yè)板塊投資熱情點燃，受大盤調(diào)整影響，我們前期堅定推薦的龍頭企業(yè)，如生物股份(600201)、海大集團(002311) 、中牧股份(600195) 、隆平高科(000998) 等都出現(xiàn)了不同幅度的調(diào)整，重申推薦：基本面有支撐、估值不高，繼續(xù)堅定持有！中美農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易摩擦升級，擬對自美國進口的豬肉加征25%關稅。2017年我國豬肉消費量5494萬噸，進口量約為122萬噸，自美國進口量僅為17萬噸，豬價由國內(nèi)供需結(jié)構決定。目前進口豬肉到岸完稅價比國內(nèi)價格低5元/公斤左右，加征25%關稅后，價差縮小至1.5元/公斤，考慮到進口豬肉多為凍肉，此價差將不具有新引力。進口豬肉或?qū)⑦M一步縮減，排除國內(nèi)豬價進一步下跌風險。豬肉加關稅影響不大，在一定程度上排除了豬價進一步下跌的風險。除了豬肉外，假設只對大豆加關稅，將可能抬升全球及國內(nèi)大豆價格，利好大豆貿(mào)易公司、壓榨企業(yè)及相關農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，建議關注京糧控股(000505)、西王食品(000639) ；假設只對玉米加關稅，支撐玉米漲價，利好玉米種子企業(yè)，如登海種業(yè)(002041) 、隆平高科等。如果兩者都加關稅，整體抬升大宗農(nóng)產(chǎn)品價格，飼料成本上升對養(yǎng)殖有一定壓力。

　　生豬養(yǎng)殖：本周豬價維持低位。據(jù)新牧網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，全國各省生豬平均價格為10.60-10.74元/公斤。其中，廣東省生豬價格10.26元/公斤，河南省10.2元/公斤，遼寧省、吉林省分別為9.5元/公斤及9.4元/公斤。3月13日相關部門發(fā)布了《關于2018年中央儲備凍豬肉收儲競價交易有關事項的通知》，通知顯示中央將收儲凍豬肉1萬噸。預計收儲將從短期利好生豬價格，但難以撼動中長期豬價趨勢。當豬價無法彌補可變成本時，規(guī)模企業(yè)出欄或放緩。全國生豬價格自2月底以來步入虧損區(qū)間，持續(xù)約3周時間。目前價格為上一輪周期（2014年）底部價格區(qū)間，但是我們認為，此輪價格下跌主要源于規(guī)模戶產(chǎn)能投放。這也意味著此輪周期將比以前的周期扁平化、長期化。

　　動物疫苗：養(yǎng)殖規(guī)模化帶來的市場苗需求快速增長將使得動物疫苗板塊成為2018年確定性最強的農(nóng)業(yè)子板塊之一。推薦生物股份、中牧股份，關注普萊柯。我們認為（1）口蹄疫市場苗的天花板遠未觸及，未來2-3年內(nèi)市場規(guī)模有望翻倍；（2）豬周期下行對動物疫苗影響有限；（3）生物股份通過拓展產(chǎn)品線、渠道下沉等方式兌現(xiàn)高增長。中牧股份口蹄疫市場苗技改后充分受益于行業(yè)擴容，預計一季報大概率實現(xiàn)高增長。

　　肉雞養(yǎng)殖：產(chǎn)品價格維持震蕩，仍看好18年行業(yè)景氣復蘇。截至3月18日，山東肉毛雞價格3.71/斤，周環(huán)比下跌7%；商品代雞苗價格2.79元/羽，周環(huán)比下跌1%。近期毛雞出欄量穩(wěn)定，但由于下游雞肉走貨略慢，毛雞價格維持震蕩。春節(jié)期間補欄較少，四十天之后對應本周開始陸續(xù)出欄，預計短期毛雞出欄量偏少，對毛雞、雞苗價格起到一定短期提振作用。中長期看，預計2018年白羽肉雞行業(yè)景氣明顯好轉(zhuǎn)。預計2018年在產(chǎn)父母代種雞平均存欄量較2017年再降5.7%，對應商品代雞苗、毛雞供給相應下降約5%，行業(yè)景氣向上，預計年度均價將恢復到歷史平均盈利水平。節(jié)奏上，預計三季度在產(chǎn)父母代存欄開啟新一輪下行，商品代供給下降，產(chǎn)品價格有望開啟一波趨勢行情。

　　風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動的風險；農(nóng)業(yè)政策變化的風險