事件：

　　3月23日，特朗普簽署備忘錄，將根據(jù)“301調(diào)查”的結(jié)果，對(duì)中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品征收大規(guī)模關(guān)稅，所涉及商品規(guī)模可能達(dá)到600億美元。中國(guó)商務(wù)部隨后作出回應(yīng)，發(fā)布針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單，對(duì)美國(guó)部分商品加收關(guān)稅。

　　投資提示：

　　301調(diào)查醉溫之意不在酒，中國(guó)強(qiáng)勢(shì)反擊背后留有余地。1）“301條款”是美國(guó)給予美國(guó)總統(tǒng)貨貿(mào)易代表“自由裁量權(quán)”，是美國(guó)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)的“核武器”，美國(guó)貿(mào)易代表指出此次征稅預(yù)計(jì)覆蓋“中國(guó)制造2025”十大核心領(lǐng)域。2）從歷史來看，“301條款”是美國(guó)撬開國(guó)外市場(chǎng)的主要手段，美國(guó)16次對(duì)日本使用該條款，均針對(duì)高科技領(lǐng)域。同時(shí)，本次是美國(guó)第6次對(duì)我國(guó)使用301條款，前五次均已雙方談判協(xié)商告終。3）我國(guó)隨后進(jìn)行強(qiáng)力反擊，各部門密集發(fā)聲，強(qiáng)烈反對(duì)美國(guó)此番做法。商務(wù)部發(fā)布針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單，但加稅商品不涉及從美國(guó)進(jìn)口最多的大豆，也不涉及“中國(guó)制造2025”的相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品。

　　中美貿(mào)易聯(lián)系緊密，機(jī)械行業(yè)公司美國(guó)業(yè)務(wù)相對(duì)較少。1）中美貿(mào)易總量從2001年的804.85億美元到2017年的5836.97億美元，CAGR達(dá)到13.2%，雙方的商貿(mào)往來聯(lián)系也日益密切。且貿(mào)易結(jié)構(gòu)有所變化，機(jī)電、音像類產(chǎn)品出口占比顯著提升，2017年提升至46.20%，接近出口的一半，而紡織制品占比有所下降。2）我國(guó)機(jī)械企業(yè)出口近年來增長(zhǎng)迅速，但美國(guó)市場(chǎng)開拓力度普遍不大。且我國(guó)出口到美國(guó)的機(jī)械多為中低端產(chǎn)品，在高端制造領(lǐng)域占比很小。同時(shí)，在美國(guó)開展業(yè)務(wù)較多的機(jī)械企業(yè)基本均在美國(guó)設(shè)有子公司，未來即使受到政策影響，也有變通方法。

　　挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，仍看好“三新”及相關(guān)子版塊。1）此次事件對(duì)于機(jī)械行業(yè)的影響需分類討論：對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的影響相對(duì)較小，或更多體現(xiàn)在情緒上。同時(shí)或出現(xiàn)過度反應(yīng)，傳統(tǒng)版塊可能跌出機(jī)會(huì)；新興版塊會(huì)比傳統(tǒng)版塊受影響的時(shí)間更長(zhǎng)、強(qiáng)度更大，但或不屬于最直接影響的范圍內(nèi)。同時(shí)挑戰(zhàn)中隱藏機(jī)遇，高端制造、半導(dǎo)體等版塊的韌性不可忽視，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程可能進(jìn)一步加快。2）長(zhǎng)期來看無論勢(shì)態(tài)如何演變，機(jī)械行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)難有大改變，因此我們?nèi)匀豢春眯孪M(fèi)、新制造、新周期及相應(yīng)版塊和龍頭公司。