美國(guó)對(duì)中國(guó)的機(jī)械設(shè)備貿(mào)易存在較大逆差，成本優(yōu)勢(shì)而非貿(mào)易保護(hù)使然。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，機(jī)械裝備產(chǎn)品在中國(guó)出口美國(guó)的貿(mào)易總量中占比6.6%，僅次于電子產(chǎn)品、電氣設(shè)備、服裝產(chǎn)品；在中國(guó)進(jìn)口美國(guó)貿(mào)易中，機(jī)械裝備產(chǎn)品占比7.2%。兩國(guó)之間的機(jī)械設(shè)備貿(mào)易逆差估計(jì)在200-300億美元。造成機(jī)械領(lǐng)域貿(mào)易逆差的產(chǎn)品構(gòu)成主要是以中低端設(shè)備為主，我國(guó)的高端裝備自給率仍遠(yuǎn)不足。機(jī)械行業(yè)中，尚未進(jìn)口替代的行業(yè)包括半導(dǎo)體、面板、高端機(jī)床等專用設(shè)備，預(yù)計(jì)2018-2020年期間，年均進(jìn)口規(guī)模100-200億美元；工程機(jī)械領(lǐng)域，過(guò)去15年內(nèi)基本完成了進(jìn)口替代，并實(shí)現(xiàn)出口比例顯著提高，但在中美貿(mào)易中，工程機(jī)械的進(jìn)出口估計(jì)基本相當(dāng)；高鐵裝備領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化后出口美國(guó)的比重也并不顯著；高端的工業(yè)機(jī)器人(300024) 、大飛機(jī)等也處于進(jìn)口替代過(guò)程中，仍不構(gòu)成美中貿(mào)易逆差。

　　貿(mào)易摩擦對(duì)機(jī)械板塊影響應(yīng)區(qū)別對(duì)待，錯(cuò)殺個(gè)股值得關(guān)注。中美貿(mào)易戰(zhàn)短期對(duì)機(jī)械板塊估值仍有負(fù)面影響，尤其是來(lái)自出口美國(guó)業(yè)務(wù)比重較大的個(gè)股和與海洋貿(mào)易相關(guān)的個(gè)股，但對(duì)于出口美國(guó)業(yè)務(wù)比重很低，或者國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代為主的半導(dǎo)體設(shè)備、液壓設(shè)備等影響較小。浙江鼎力(603338)上周五受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響公司股價(jià)縱身下跌，我們認(rèn)為大概率是錯(cuò)殺。1）公司的高空作業(yè)平臺(tái)出口量在中美貿(mào)易中體量微小，很難影響到中美國(guó)制造業(yè)格局，預(yù)計(jì)很難列入提高關(guān)稅的產(chǎn)品清單；2）公司收購(gòu)的美國(guó)公司CMEC也可作為生產(chǎn)基地進(jìn)行產(chǎn)品組裝，規(guī)避貿(mào)易摩擦帶來(lái)的稅收風(fēng)險(xiǎn)；浙江鼎力仍然是機(jī)械行業(yè)中少數(shù)成長(zhǎng)性很確定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。我們核心推薦關(guān)注具備國(guó)產(chǎn)化替代邏輯的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型標(biāo)的：恒立液壓(601100)、精測(cè)電子(300567)、浙江鼎力、康尼機(jī)電(603111) 、北方華創(chuàng)(002371)、艾迪精密(603638)、應(yīng)流股份(603308) 等。

　　細(xì)分行業(yè)觀點(diǎn)：

　　工程機(jī)械：基建狂魔再起，工程機(jī)械板塊行情有望持續(xù)。全國(guó)31個(gè)省份地方工作會(huì)議均已全部結(jié)束，統(tǒng)計(jì)2018年各省份基建投資計(jì)劃，總和有望超過(guò)4萬(wàn)億元，“基建”有望再度爆發(fā)，引燃對(duì)工程機(jī)械板塊的強(qiáng)烈需求。我們重點(diǎn)關(guān)注：恒立液壓、三一重工(600031) 、徐工機(jī)械(000425) 、柳工(000528)。

　　油服板塊：油價(jià)中樞有望保持65美金以上及四川盆地頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)，再度引燃民營(yíng)油服景氣度向上。油價(jià)底部抬升的趨勢(shì)已確立，結(jié)合增產(chǎn)投資見(jiàn)效的對(duì)應(yīng)的3-4年周期，我們認(rèn)為此輪油氣上行周期有望持續(xù)，且近2年國(guó)內(nèi)油服市場(chǎng)復(fù)蘇更明顯，國(guó)際市場(chǎng)以恢復(fù)性穩(wěn)定增長(zhǎng)為主。結(jié)合我們的調(diào)研了解，中石油、中石化都將預(yù)計(jì)增加頁(yè)巖氣開(kāi)采投資。我們重點(diǎn)關(guān)注：杰瑞股份(002353) ，海油工程(600583) 、中海油服(601808) 、通源石油(300164) 、安東油田等。

　　半導(dǎo)體行業(yè)：二期大基金呼之欲出，接力推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金第二期籌資總規(guī)模為1500-2000億元，其中國(guó)家層面出資不低于1200億元，目前方案已上報(bào)國(guó)務(wù)院并獲批。我們核心關(guān)注：北方華創(chuàng)、至純科技(603690)、晶盛機(jī)電(300316) 、亞翔集成(603929)。

　　鋰電設(shè)備：新能源汽車仍快速發(fā)展，設(shè)備廠商有望持續(xù)受益。科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼表示：到2020年，新能源汽車年產(chǎn)量要達(dá)到200萬(wàn)輛，在18年基礎(chǔ)上翻一倍，同時(shí)希望下一步實(shí)現(xiàn)隔年翻番的目標(biāo)。我們整體對(duì)2018年動(dòng)力電池廠商擴(kuò)產(chǎn)形勢(shì)保持樂(lè)觀，設(shè)備公司有望持續(xù)受益。我們核心推薦先導(dǎo)智能(300450)。

　　高空作業(yè)平臺(tái)：國(guó)內(nèi)外持續(xù)繁榮，人工替代邏輯下具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。高空作業(yè)平臺(tái)是集經(jīng)濟(jì)性、效率性和安全性于一體的人工替代性產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)仍處于滲透率提升的成長(zhǎng)初期。我們認(rèn)為此品種受中美貿(mào)易影響有限，我們重點(diǎn)推薦浙江鼎力。