核心觀點：

　　黃金：貿(mào)易摩擦避險消退，金價短期或回穩(wěn)據(jù)wind，3月21日至3月27日，美元指數(shù)跌1.21%至89.3344，COMEX黃金漲3.70%至1359.4美元/盎司。美國3月Markit制造業(yè)PMI初值55.7，創(chuàng)2015年3月以來最高，美聯(lián)儲3月21日發(fā)布FOMC聲明稱，加息25個基點至1.50%-1.75%區(qū)間，維持年內(nèi)加息3次預期不變，但預計會在2019-20年更加陡峭地加息。受美聯(lián)儲加息落地影響，疊加中美貿(mào)易摩擦的避險需求，金價大幅上漲；隨著中美貿(mào)易摩擦避險情緒退潮，金價短期或回落后小幅震蕩。

　　稀土永磁：短期價格平穩(wěn)，內(nèi)蒙環(huán)保督查或推動稀土金屬小幅漲價據(jù)百川資訊，3月21日至3月27日，氧化鐠釹報價跌維持34.75萬元/噸，氧化鏑跌0.84%至118.5萬元/噸，氧化鋱價格維持322.5萬元/噸。

　　短期來看，永磁企業(yè)補庫存需求平穩(wěn)，五礦稀土(000831) 分離廠逐步復產(chǎn)，供需結(jié)構(gòu)短期平穩(wěn)，價格預計維持目前水平；同時內(nèi)蒙包頭地區(qū)環(huán)保督查持續(xù)趨緊，部分電解法制備稀土金屬的冶煉廠或受影響，稀土金屬價格或小幅上漲。

　　鎢：供給整體預期仍緊張，等待需求釋放，鎢價或小幅上行據(jù)百川資訊，3月21日至3月27日，黑鎢精礦價格下跌1.77%至11.10萬元/噸。部分鎢礦山仍處于停工狀態(tài)，兩會影響周邊礦山及工廠開工率較低，預計環(huán)保督察將持續(xù)加強，目前鎢原料供應(yīng)整體處于緊張預期之中；但下游需求尚未明顯釋放，冶煉廠對高價原料的采購意愿偏低，隨著下游硬質(zhì)合金需求持續(xù)提升，預計鎢價短期平穩(wěn)堅挺，需求釋放將拉動鎢價整體小幅上行。

　　鉬：下游鋼廠采購不積極，鉬價短期震蕩為主據(jù)百川資訊，3月21日至3月27日，鉬精礦跌1.47%至7.54萬元/噸。國際鉬價持續(xù)小幅陰跌不止，并且下游鋼廠鉬鐵招標壓價嚴重；隨著國內(nèi)鉬市行情逐步轉(zhuǎn)弱，部分鉬礦山出貨意愿也增強，市場整體心態(tài)方面已然松動，實際成交價格開始有所下跌。下游鋼廠新一輪鉬鐵招標方面表現(xiàn)不盡人意，短期內(nèi)國內(nèi)鉬市將延續(xù)偏弱趨勢。

　　風險提示美聯(lián)儲加息不及預期；通脹水平不及預期；稀土庫存消化不及預期，貿(mào)易商囤貨存在較大不確定性；伴生鎢礦產(chǎn)量大幅提升打壓鎢價；鋼鐵去產(chǎn)能導致鉬下游需求下滑，伴生鉬礦產(chǎn)量大幅提升打壓鉬價。