核心觀點(diǎn)川財(cái)月觀點(diǎn)國民消費(fèi)持續(xù)升級(jí)、稅收優(yōu)惠政策陸續(xù)落地、新零售持續(xù)進(jìn)步且在通脹預(yù)期下，我們推薦布局高端消費(fèi)、新零售兩條主線，并持續(xù)關(guān)注國企改革。1、隨著稅收優(yōu)惠政策陸續(xù)落地，內(nèi)需逐步擴(kuò)大，作為可選消費(fèi)渠道的百貨企業(yè)將顯著受益，尤其是中高端百貨；2、騰訊、阿里持續(xù)布局線下零售，除了使得行業(yè)集中度進(jìn)一步提升以外，超市、百貨行業(yè)能夠通過騰訊、阿里的數(shù)據(jù)提升效率，有望突破當(dāng)前組織架構(gòu)的規(guī)模邊界，使得零售產(chǎn)業(yè)煥發(fā)新動(dòng)力，超市、百貨龍頭值得關(guān)注。相關(guān)標(biāo)的：永輝超市(601933) 、紅旗連鎖(002697) 、家家悅(603708)、天虹股份(002419)、步步高(002251)、王府井(600859) 、萊紳通靈(603900)、鄂武商A(000501)。

　　市場表現(xiàn)滬深300指數(shù)下跌5.21%，商業(yè)貿(mào)易指數(shù)下跌0.69%；從板塊內(nèi)部來看，專業(yè)零售板塊漲幅最大，為4.70%%，商業(yè)物業(yè)經(jīng)營板塊跌幅最大，為3.91%。從公司來看，漲幅前三上市公司分別為中成股份(000151) （+67.80%）、御家匯(300740)（+36.24%）以及新華都(002264)（+30.99%），跌幅前三上市公司分別為茂業(yè)商業(yè)(600828)（-9.26%）、昆百大A(000560)（-8.60%）以及步步高（-8.45%）。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)人民日報(bào)：零售業(yè)要有“零心態(tài)”（聯(lián)商網(wǎng)）；美團(tuán)正式宣布收購摩拜王興將擔(dān)任摩拜董事長（聯(lián)商網(wǎng)）；唯品優(yōu)選也開線下店了首家體驗(yàn)店“優(yōu)選閣”亮相(聯(lián)商網(wǎng))；樂天海外事業(yè)年銷售13年來首下滑正拋售在華超市(聯(lián)商網(wǎng))。

　　公司動(dòng)態(tài)

　　【永輝超市】

　　公司發(fā)布2017年年度報(bào)告，2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入585.91億元，同比增長19.0%；歸母凈利潤18.17億元，同比增長46.3%。永輝在2017年新增門店速度也超過預(yù)期，其中新開Bravo門店133家、永輝生活店172家、超級(jí)物種27家，開業(yè)門店經(jīng)營面積達(dá)到528萬平方米，較上年增加23%。未來計(jì)劃新開店超過1200家。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)生不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。