事項(xiàng)：

　　評(píng)論：

　　中國(guó)游戲直播第一股，用戶規(guī)模及活躍度表現(xiàn)突出?；⒀乐辈ビ?014年作為YY的子平臺(tái)成立，是國(guó)內(nèi)首家成功上市的游戲直播平臺(tái)。截至2017年底，公司平臺(tái)注冊(cè)用戶近2億，同比增長(zhǎng)130%。2018Q1，公司平均月活用戶數(shù)約9290萬，同比增長(zhǎng)19.2%，2016Q4及2017年，公司平均月活用戶數(shù)和移動(dòng)端日活用戶數(shù)均位列國(guó)內(nèi)直播平臺(tái)中首位。

　　盈利能力持續(xù)改善，收入來源多元化。2018Q1，虎牙直播營(yíng)業(yè)收入為8.44億元，較2017Q1的3.99億元同比增長(zhǎng)111.5%。

　　2017Q1、2018Q1歸母公司凈利潤(rùn)分別為-0.42億元、0.31億元，凈利率分別為-10.45%、3.72%，2018Q1業(yè)績(jī)扭虧為盈。2017年，虎牙直播營(yíng)業(yè)收入為21.85億元，較2016年7.97億元同比增長(zhǎng)174%，營(yíng)收增長(zhǎng)顯著。2016-2017年歸母公司凈利潤(rùn)分別為-6.26億元、-0.81億元，凈利率分別為-78.51%、-3.71%，虧損規(guī)模明顯縮小。目前直播收入為公司最主要的收入來源，公司于2016年10月開始提供廣告服務(wù)，并于2017年1月開始同第三方分銷平臺(tái)共同運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)游戲，廣告收入大幅增長(zhǎng)2240%至1.15億元。在保持廣告業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　用戶增長(zhǎng)拉動(dòng)成本上升，運(yùn)營(yíng)效率提高改善成本結(jié)構(gòu)。虎牙直播成本由以下六個(gè)部分構(gòu)成：收入分成及內(nèi)容成本、帶寬成本、工資福利支出、折舊攤銷成本、支付成本和其他費(fèi)用。其中，收入分成及內(nèi)容成本占比最高，2017年，公司收入分成與內(nèi)容成本為13.95億元，相比于2016年的5.83億元同比增長(zhǎng)138.9%，主要原因系平臺(tái)虛擬物品銷售增長(zhǎng)161.3%及擴(kuò)大對(duì)電子競(jìng)技領(lǐng)域投資。同時(shí)，規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致內(nèi)容制作成本增速下降，使收入分成與內(nèi)容成本占凈利潤(rùn)比重由73.7%下滑到63.8%。