投資要點(diǎn)：

　　投資機(jī)會(huì)推薦：核心觀點(diǎn)：中國(guó)游客重回韓國(guó)掃貨，樂天銷售額猛增45%。上周據(jù)韓國(guó)《亞洲經(jīng)濟(jì)》報(bào)道，4月27日至5月4日，中國(guó)游客消費(fèi)金額較去年同期增長(zhǎng)了80.5%，貿(mào)易中心分店更是激增了174.1%。此外韓國(guó)文化體育觀光部和韓國(guó)旅游發(fā)展局當(dāng)時(shí)表示，3月赴韓中國(guó)游客共計(jì)40.3萬(wàn)人次，同比增加11%，系“薩德”風(fēng)波以來(lái)中國(guó)赴韓游客首次增加。2017年我國(guó)赴韓游客數(shù)為439萬(wàn)人次，同比減少46.9%，對(duì)韓國(guó)免稅業(yè)影響巨大，2017年韓國(guó)免稅店總銷售額同比增長(zhǎng)20.8%達(dá)128億美元（約合812億元人民幣），但主要免稅店平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在1.5%至2%，較前一年的4%大幅下降。此外以免稅店為重要銷售渠道的化妝品行業(yè)也受到了影響，據(jù)韓國(guó)關(guān)稅廳以及大韓化妝品產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，韓妝對(duì)華出口增幅曾由2013年的39.26%激增至2015年的101.5%，但2016年增幅減緩至33.96%，2017年的增幅更跌至23.35%。根據(jù)近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，赴韓游乍暖還寒，但是這種趨勢(shì)是否可以延續(xù)還需觀察。未來(lái)我們持續(xù)看好免稅行業(yè)的發(fā)展，在消費(fèi)回流以及離島免稅政策持續(xù)放開的趨勢(shì)下，中國(guó)國(guó)旅(601888) 有望深度受益，建議長(zhǎng)期關(guān)注。此外我們維持上周的推薦，建議關(guān)注酒店板塊龍頭錦江股份(600754) （600754.SH）、主題公園龍頭宋城演藝(300144) （300144.SZ）、周邊游優(yōu)質(zhì)標(biāo)的中青旅(600138) （600138.SH）。

　　上周行業(yè)重要新聞回顧：5月1日起，海南省實(shí)施59國(guó)人員入境旅游免簽政策，截至5月6日16時(shí)，海南省59國(guó)免簽入境游客達(dá)5358人次，免簽入境游客比去年同期上升25%；據(jù)韓國(guó)現(xiàn)代百貨店5月7日消息，4月27日至5月4日，中國(guó)游客消費(fèi)金額較去年同期增長(zhǎng)了80.5%；迪士尼Q2凈利$29.37億，電影、樂園成亮點(diǎn)；敘利亞旅游部長(zhǎng)稱敘旅游業(yè)三年增長(zhǎng)近30%；華僑城(亞洲)擬11.76億元收購(gòu)?fù)?.11%股份。

　　上周公司重要新聞公告回顧：全聚德(002186)發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東股份減持計(jì)劃的進(jìn)展公告；*ST藏旅(600749)發(fā)布關(guān)于出售五家酒店資產(chǎn)的公告；張家界(000430) 發(fā)布擬處置長(zhǎng)沙海東青大廈12套房產(chǎn)項(xiàng)目評(píng)估明細(xì)表；金陵飯店(601007) 發(fā)布2017年年度權(quán)益分派實(shí)施公告；大東海A(000613) 發(fā)布關(guān)于投資設(shè)立全資子公司的公告。

　　行情和估值動(dòng)態(tài)追蹤：上周申萬(wàn)休閑服務(wù)指數(shù)收漲4.45%，指數(shù)收于5899.36，成交額114.57億元。細(xì)分板塊全部收漲，其中酒店板塊漲幅最高，酒店（8.61%）>餐飲（4.83%）>旅游綜合（4.22%）>景區(qū)（1.96%）。

　　GL休閑服務(wù)行業(yè)（32只）目前動(dòng)態(tài)平均估值水平為37.61倍市盈率，A股相對(duì)溢價(jià)較前一周上升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)事件帶來(lái)的旅游限制的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)股項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。