1、中報(bào)繼續(xù)驗(yàn)證業(yè)績(jī)向好，基本面穩(wěn)健，優(yōu)質(zhì)個(gè)股已至相對(duì)低點(diǎn)：上周，受市場(chǎng)悲觀情緒蔓延影響，大盤全線下跌，其中食品飲料、醫(yī)藥生物等前期較為強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)板塊跌幅更為明顯。

　　主要原因包括，1）市場(chǎng)擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)增速若下行將影響消費(fèi)升級(jí)；2）茅臺(tái)中報(bào)預(yù)收款下降32億，幅度較大，且近期推出1399促銷政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于需求的擔(dān)憂；3）食品飲料板塊等強(qiáng)勢(shì)板塊機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較高，周四周五【山西汾酒(600809)、股吧】跌幅較大引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于板塊流動(dòng)性的擔(dān)憂。我們認(rèn)為板塊目前階段和今年年初的情況比較像，一是行業(yè)淡季表現(xiàn)以及宏觀層面波動(dòng)讓大家都比較擔(dān)心未來需求，二是有機(jī)構(gòu)短期調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致的非基本面因素下跌。而實(shí)際上公司報(bào)表業(yè)績(jī)都非常好，目前淡季中部分酒企的渠道庫(kù)存和價(jià)格波動(dòng)無法反應(yīng)真實(shí)的需求狀況。因此，我們繼續(xù)看好8、9月份板塊在中報(bào)業(yè)績(jī)催化下，走出一波新高行情，同時(shí)我們對(duì)中秋旺季保持樂觀預(yù)期，淡季茅臺(tái)批價(jià)走高和五糧液控貨后價(jià)格回升就是需求的先行指標(biāo)，建議大家排除情緒擾動(dòng)，堅(jiān)定信心，趁調(diào)整積極加倉(cāng)布局。

　　2、中報(bào)進(jìn)入披露期，業(yè)績(jī)逐一兌現(xiàn)：1）茅臺(tái)中報(bào)數(shù)據(jù)與前期披露基本一致，符合預(yù)期，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流現(xiàn)向上拐點(diǎn)。公司扣除預(yù)收款下降因素，實(shí)際收入增長(zhǎng)保持30%左右，而預(yù)收款下滑主要與打款政策變化以及正常確認(rèn)收入有關(guān)；展望下半年，三季度量不會(huì)下滑，收入增長(zhǎng)將來自提價(jià)、金融業(yè)務(wù)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、系列酒增長(zhǎng)和預(yù)收款釋放，由于明年供應(yīng)量也很難實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將主要靠?jī)r(jià)格提升以及預(yù)收款釋放來驅(qū)動(dòng)，維持明年繼續(xù)提價(jià)的判斷不變。關(guān)于1399促銷，我們認(rèn)為這是茅臺(tái)階段性的讓利活動(dòng)，消費(fèi)者需要排隊(duì)限時(shí)限量購(gòu)買，實(shí)際上茅臺(tái)仍然供不應(yīng)求。出臺(tái)讓利政策是讓普通消費(fèi)者能夠購(gòu)買到茅臺(tái)酒，保證市場(chǎng)的健康運(yùn)行，利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2）【今世緣(603369)、股吧】二季度保持了30%以上的高速增長(zhǎng)狀態(tài)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)步提升，次高端特A+占比已達(dá)到50%左右，南京市場(chǎng)超越大本營(yíng)淮安成為第一大市場(chǎng)，未來次高端擴(kuò)容有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，繼續(xù)看好。3）老白干中報(bào)并表，內(nèi)生增長(zhǎng)提速至12.6%，凈利率保持在10%左右水平，收入提速、凈利率加速回歸的邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，公司作為河北省龍頭，未來有望實(shí)現(xiàn)“市占率提升+次高端擴(kuò)容”的雙重成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)模式，目前公司PS估值3倍左右，行業(yè)最低，未來兩年凈利率逐步回歸至行業(yè)正常水平，繼續(xù)看好。