7月市場(chǎng)低位震蕩，券商7月業(yè)績(jī)同比環(huán)比均上漲7月單月凈利潤(rùn)同比上漲16.0%，環(huán)比上漲82.5%，主要受再融資規(guī)模大幅增長(zhǎng)和股債兩市環(huán)比向好影響，預(yù)計(jì)投行收入改善、自營(yíng)壓力緩解。根據(jù)目前已披露的25家可比上市券商7月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.1億元，環(huán)比上漲23.5%，同比上漲12.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)63.8億元，環(huán)比上漲82.5%，同比上漲16.0%。其中，21家業(yè)績(jī)環(huán)比上漲，4家環(huán)比下跌。

　　業(yè)績(jī)分化，大券商表現(xiàn)更優(yōu)。7月單月?tīng)I(yíng)業(yè)收入居前的上市券商包括：【中信證券(600030)、股吧】（19.9億元）、申萬(wàn)宏源（19.8億元）、國(guó)泰君安（19.3億元），對(duì)應(yīng)環(huán)比變動(dòng)分別為-7%、51%、13%；7月單月凈利潤(rùn)居前的上市券商包括：申萬(wàn)宏源（13.6億元）、中信證券（7.9億元）、國(guó)泰君安（7.0億元），對(duì)應(yīng)環(huán)比變動(dòng)分別為144%、-1%、3%。以1-7月累計(jì)可比凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)同比下跌14%，申萬(wàn)宏源（+54%）、東興證券（+18%）、中信證券（+17%）業(yè)績(jī)同比增速大幅領(lǐng)先。

　　再融資規(guī)模大幅增長(zhǎng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)向好日均交易額環(huán)比下降，IPO規(guī)模收縮，再融資、債券承銷規(guī)模均環(huán)比增長(zhǎng)。（1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，7月日均股基成交金額為3919億元，環(huán)比下降1%，同比下降21%；（2）投行業(yè)務(wù)方面，IPO規(guī)模環(huán)比下降，再融資規(guī)模大幅增長(zhǎng)，債券承銷規(guī)模環(huán)比改善。7月IPO數(shù)量為7家，實(shí)際募資規(guī)模為52億元，環(huán)比下降87%，同比下降65%。7月再融資規(guī)模為1595億元，環(huán)比增長(zhǎng)352%，同比增長(zhǎng)258%。

　　債券承銷規(guī)模為4121億元，環(huán)比增長(zhǎng)34%，同比下降10%；公司債及企業(yè)債承銷規(guī)模為1490億元，環(huán)比增長(zhǎng)59%，同比下降35%。

　　股市、債市均環(huán)比向好，兩融余額繼續(xù)下滑。（1）自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，7月股市指數(shù)基本為正向表現(xiàn)，債市環(huán)比向好，自營(yíng)壓力有所緩解。上證綜指上漲1.02%，上月下跌8.01%；滬深300上漲0.19%，上月下跌7.66%；創(chuàng)業(yè)板下跌2.83%，上月下跌7.86%；中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)上漲0.78%，上月上漲0.87%；（2）從反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和活躍度的兩融余額看，7月兩融平均余額9001億元，環(huán)比下降5.8%，最新兩融余額（8月6日）為8806億元。

　　1-7月行業(yè)業(yè)績(jī)承壓，龍頭券商凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，1-7月日均股基成交金額為4683億元，同比下降2.3%；投行業(yè)務(wù)方面，股權(quán)承銷業(yè)務(wù)承壓，債券承銷回暖。1-7月IPO數(shù)量總計(jì)70家，累計(jì)實(shí)際募資規(guī)模為975億元，同比下降31%；累計(jì)再融資規(guī)模為5266億元，同比下降27%。1-7月累計(jì)債券承銷規(guī)模為23257億元，同比增長(zhǎng)14%；公司債及企業(yè)債承銷規(guī)模為8134億元，同比增長(zhǎng)11%。根據(jù)1-7月月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，上市券商營(yíng)業(yè)收入同比下滑7%，凈利潤(rùn)同比下滑14%；，中信證券凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%，alpha屬性顯現(xiàn)。