報(bào)告要點(diǎn)事件描述上周（08.06~08.12）新發(fā)行資管產(chǎn)品跟蹤。

　　事件評(píng)論銀行新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量趨穩(wěn)，收益率趨降。據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，07.30~08.05當(dāng)周新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品較前一周減少2款。7月22日，銀行理財(cái)新規(guī)正式發(fā)布，新業(yè)務(wù)開展具備具體指引，下半年發(fā)行量有望逐漸回升。

　　分類型看，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中非保本浮動(dòng)型占比73.34%，較前周下降10bp，但是較年初仍明顯上升，符合資管新規(guī)下非保本理財(cái)占比逐步提升的趨勢(shì)。資產(chǎn)配置方面，當(dāng)周新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中配置利率、債券和其他資產(chǎn)（非標(biāo)為主）比例分別為23.93%、30.61%和35.86%，較前周分別下降5、10、44bp。收益率方面，當(dāng)周全市場(chǎng)1個(gè)月和6個(gè)月期限理財(cái)產(chǎn)品平均年化預(yù)期收益率分別為4.54%和4.77%，較前周分別下降6bp和3bp。

　　新發(fā)行信托產(chǎn)品規(guī)模有所減少，利率續(xù)降。據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，07.30~08.05當(dāng)周新發(fā)行信托產(chǎn)品69.1億，較前一周減少8.5億；平均預(yù)計(jì)收益率7.24%，較前周下降7bp。其中，貸款類信托發(fā)行2.2億，較前一周減少9億；平均收益率8.39%，較前周上升39bp。另外，據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，7月發(fā)行券商資管產(chǎn)品較6月增加54支；發(fā)行額較6月減少13.2億。其中，7月新發(fā)行另類型券商資管產(chǎn)品額較6月增加10.6億。

　　債券發(fā)行量減少，主要是利率債減少，而地方債和公司債發(fā)行均有回升。

　　據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，08.06~08.12當(dāng)周新發(fā)行各類債券7264.7億，較前周減少913.7億。具體，地方債實(shí)際發(fā)行1452.9億，較前周增加761.9億，票面利率3.64%，較前周上升5bp；公司債發(fā)行198.5億，較前周增加47.7億，票面利率4.83%，較前周增加32bp；短融發(fā)行592.0億，較前周下降59.5億，票面利率3.90%，較前周上升2bp。ABS發(fā)行217.3億，較前周下降20.7億。

　　投資建議：銀行理財(cái)發(fā)行量趨穩(wěn)，地方與企業(yè)融資均回暖且伴隨利率回升。

　　下半年隨著更加積極財(cái)政政策助力，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有望打通，信用投放有望加快，實(shí)體信用緊縮狀況有望得到緩解，利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)及規(guī)模擴(kuò)張，盈利中樞有望逐步上移，板塊具備較高的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。