核心觀點從產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯看OTT在收視變革中的突圍我國電視產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷收視方式的變革與迭代：有線電視IPTVOTT我們認為長期驅(qū)動變革的原因在于網(wǎng)絡(luò)提速、硬件升級和內(nèi)容紅利，但短期增長限速于TV及收視方式的換代周期、領(lǐng)先技術(shù)與OTT電視結(jié)合度較低及政策環(huán)境的約束，因此行業(yè)仍處于普及潮的爆發(fā)前夕。

　　頭部網(wǎng)絡(luò)視頻平臺或終將成為OTT領(lǐng)域贏家OTT與前代收視方式相比，是從內(nèi)容到終端的產(chǎn)業(yè)全面升級。

　　傳統(tǒng)有線公司為何被洗牌出局？在有線電視時代，OTT與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的互搏讓有線公司很難完成轉(zhuǎn)型；在互聯(lián)網(wǎng)電視時代，網(wǎng)絡(luò)平臺壟斷了內(nèi)容供應，重塑產(chǎn)業(yè)價值鏈條。

　　網(wǎng)絡(luò)視頻平臺巨頭如何崛起成就贏家？頭部網(wǎng)絡(luò)視頻平臺憑借資本或內(nèi)容優(yōu)勢向產(chǎn)業(yè)鏈中下游延伸，布局垂直生態(tài)。上游BAT+M（愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻、芒果TV）匯聚頭部玩家陣營，以股權(quán)等形式深度介入中游牌照稀缺中樞，與下游終端格局分散的多方廠商合作。

　　創(chuàng)新迭代驅(qū)動市場打開增量盈利空間盈利渠道逐漸從會員付費、廣告投放向更多渠道拓展。

　　OTT廣告市場歷經(jīng)從無到有（系統(tǒng)層觸達）、從0.1到1（內(nèi)容層豐富）和從1到多（場景化營銷），內(nèi)容層廣告正處于不斷發(fā)展創(chuàng)新的歷程，廣告形式趨于豐富將驅(qū)動當前存量的廣告市場向增量市場方向延伸。

　　投資推薦：芒果超媒（擁有湖南系+芒果系資源的稀缺網(wǎng)絡(luò)視頻平臺）、【分眾傳媒(002027)、股吧】（與阿里合作將涉足OTT廣告業(yè)務(wù)）、藍色光標（技術(shù)賦能的國內(nèi)數(shù)字營銷領(lǐng)軍企業(yè)，目前為OTT領(lǐng)域最大廣告代理商）風險提示：政策監(jiān)管環(huán)境收緊，新進入者加劇行業(yè)競爭。