一、9月唐山執(zhí)行停限產(chǎn)力度不低于8月，鋼鐵供需緊平衡將持續(xù)需求端，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1~7月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長10.20%，環(huán)比回升0.50個百分點,其前置指標商品房銷售面積累計同比增速4.20%，房屋新開工面積累計同比上升14.40%，顯現(xiàn)出較強韌性。原口徑基建投資累計同比上升2.83%，增速環(huán)比下降1.57個百分點，因此基建仍是當前拖累鋼材下游需求弱項。8月30日國家發(fā)改委就西部大開發(fā)進展情況舉行新聞發(fā)布會，要求抓緊推進一批西部急需、符合國家規(guī)劃的重大工程建設。結合貨幣政策微調(diào)、PPP項目清庫結束等利好初現(xiàn)，基建投資增速或逐步向上修復。供給端，根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，8月中旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為189.52萬噸，旬環(huán)比減少4.18萬噸，降幅為2.16%。8月29日韓正在北京主持召開大氣污染防治專題工作會議，對京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原大氣污染防治重點工作作出安排。8月29日唐山市人民政府辦公廳發(fā)布《關于進一步強化近期污染天氣過程應對工作的緊急通知》，決定9月3日12時以后繼續(xù)執(zhí)行本地三項氣態(tài)污染物攻堅行動方案。根據(jù)西本新干線官網(wǎng)9月1日發(fā)布的《唐山確保9月份全市空氣質(zhì)量明顯改善》報道，唐山市決定9月份全市繼續(xù)執(zhí)行三項氣態(tài)污染物攻堅行動的減排措施，執(zhí)行停限產(chǎn)力度不低于8月份。環(huán)保高壓進一步趨嚴化發(fā)展。綜合來看，在需求預期逐步向上修復、環(huán)保限產(chǎn)進一步趨嚴化發(fā)展情況下，市場供需或?qū)⑦M一步趨緊，預計短期鋼價穩(wěn)中有升。建議重點關注【三鋼閩光(002110)、股吧】、韶鋼松山、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等。

　　二、供需：本周全國建筑鋼材成交量降幅明顯，高爐開工率微幅上升需求方面，本周上海市場樣本終端線螺周采購量為18944.00噸，環(huán)比下降給19.60%；全國建筑鋼材成交量為793365.10噸，環(huán)比下降8.44%。

　　供給方面，本周全國高爐開工率為66.71%，環(huán)比上升0.27%；唐山鋼廠產(chǎn)能利用率為66.13%，環(huán)比上升5.09%。

　　三、庫存：本周社會庫存小幅下降，鋼廠庫存升幅明顯根據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2018年8月31日，鋼材社會庫存為995.88萬噸，環(huán)比下降0.83%；Mysteel調(diào)研的各品種鋼材鋼廠庫存總和為435.91萬噸，環(huán)比上升5.88%。

　　四、成本：本周原材料價格互有漲跌，長流程成本全面上升，短流程成本全面下降本周原材料價格互有漲跌；各品種鋼材長流程成本全面上升，各品種鋼材短流程成本全面下降；本周各地區(qū)螺紋鋼、熱卷成本均以升為主。

　　五、價格：本周綜合鋼價指數(shù)小幅下跌，各地區(qū)鋼價全面下跌，各品種鋼價全面下跌本周普鋼綜合價格指數(shù)為4566.27元/噸，環(huán)比下跌1.03%；分區(qū)域來看，各地區(qū)鋼價全面下跌；分品種來看，各品種鋼價全面下跌。

　　六、盈利：本周長流程毛利全面下降，短流程毛利全面上升，大型鋼廠盈利面降幅明顯本周各品種鋼材長流程毛利全面下降，各品種鋼材短流程毛利全面上升；各地區(qū)螺紋鋼毛利以降為主，熱卷毛利以降為主；小型、中型鋼廠盈利面環(huán)比持平，大型鋼廠盈利面降幅明顯。

　　七、二級市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊下跌2.15%，跑輸上證綜指2.00個百分點本周鋼鐵板塊下跌2.15%，跑輸上證綜指2.00個百分點，位于SW全行業(yè)第二十八位；SW鋼鐵板塊PE_TTM為9.67X，環(huán)比下降0.21X，SW鋼鐵板塊PB_LF為1.28X，環(huán)比下降0.08X。

　　八、風險提示：宏觀經(jīng)濟增速大幅下滑；鋼材出口情況不及預期；限產(chǎn)執(zhí)行力度低于市場預期；礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價。