本期投資提示：

　　定位視頻分享社區(qū)，YouTube為用戶提供豐富的差異化視頻服務(wù)。YouTube成立于2005年，是一家以自制視頻分享為核心、提供包括音樂、游戲、電視直播等在內(nèi)的多種視頻內(nèi)容的社交型視頻網(wǎng)站。公司成立初始在視頻內(nèi)容上就差異化于傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站，網(wǎng)站成立初期內(nèi)容均為用戶自行制作并上傳，平臺為用戶提供這些視頻內(nèi)容的分享、評論、打分等多項強社交屬性服務(wù)。2010年，隨著用戶對視頻內(nèi)容豐富性要求的提升，YouTube開始提供包括電影租賃、游戲、電視直播等在內(nèi)的多種服務(wù)視頻服務(wù)。目前，YouTube主要依靠廣告實現(xiàn)盈利，根據(jù)eMarkter數(shù)據(jù)，YouTube廣告收入占Google整體廣告收入的15%，而會員付費占比不達(dá)YouTube總收入的5%。

　　YouTube依托分享、評論等強社交服務(wù)不斷增強用戶粘性，有望反超F(xiàn)aceBook成為美國第二大流量網(wǎng)站。YouTube創(chuàng)立伊始，通過智能推薦+可嵌入的播放器以及便捷的視頻共享+可互動的留言板等創(chuàng)新的交互服務(wù)，幫助用戶在高效便捷的獲得感興趣的視頻內(nèi)容的同時并增加了視頻內(nèi)容獲得有效傳播的可能，同時評論留言服務(wù)增強了用戶在觀賞視頻內(nèi)容時的參與感，并能激發(fā)內(nèi)容創(chuàng)作者創(chuàng)作更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。通過這些強社交屬性的服務(wù)，YouTube在2008年就成為美國流量第三大的網(wǎng)站，截止目前月活用戶達(dá)19億，并有望超越FaceBook成為美國第二大流量網(wǎng)站。

　　在Google技術(shù)和資金支持下，YouTube解決了版權(quán)缺失、商業(yè)模式匱乏等問題，并在Google巨大的流量支持下實現(xiàn)快速發(fā)展。YouTube在發(fā)展過程中面臨過版權(quán)缺失導(dǎo)致內(nèi)容大量下降、用戶自制內(nèi)容質(zhì)量不佳、廣告業(yè)務(wù)拓展不順利等問題。在被Google全資收購后，依托Google的資金和技術(shù)支持，YouTube順利解決了平臺內(nèi)容版權(quán)問題，并在Google強大的網(wǎng)絡(luò)帶寬支持和編碼技術(shù)支持下為用戶提供更好的觀賞效果。同時借鑒Google豐富的廣告變現(xiàn)經(jīng)驗，YouTube提供包括貼片廣告、信息流廣告等在內(nèi)的多種廣告服務(wù)，并享受Google廣告生態(tài)鏈帶來的流量紅利。

　　社交屬性、差異化內(nèi)容構(gòu)筑YouTube發(fā)展核心壁壘，加大利益分享促使用戶不斷增強內(nèi)容質(zhì)量。YouTube在建立伊始就提供的差異化內(nèi)容（以用戶自制視頻上傳為主）和創(chuàng)新的社交屬性服務(wù)（分享、評論等）構(gòu)筑了YouTube發(fā)展的最核心壁壘，通過用戶自上傳內(nèi)容，YouTube在實現(xiàn)平臺內(nèi)容多樣性的同時節(jié)省了大量的內(nèi)容采購支出，并減少和外部直接競爭，同時用戶自上傳內(nèi)容也成為用戶開始社交的基礎(chǔ)。而分享、評論等功能增強了平臺用戶間的互動，加強了平臺的社交屬性，并為內(nèi)容創(chuàng)作提供不斷動力。而在廣告分成機制的刺激下，YouTube上整體內(nèi)容水平不斷提升，并出現(xiàn)了MCN這一專業(yè)視頻服務(wù)商，內(nèi)容質(zhì)量的不斷上升，進(jìn)一步增強了用戶對于平臺內(nèi)容的追捧，公司的社交基礎(chǔ)不斷夯實。

　　推薦關(guān)注：Bilibili（BILI.O）是國內(nèi)最大的二次元視頻社交網(wǎng)站，網(wǎng)站為Z世代（95-00后）用戶提供動畫、漫畫、游戲等多種內(nèi)容服務(wù)，截止2018Q2，B站的MAU達(dá)到8,500萬，同比增長29.8%，正式會員數(shù)為3,800萬，同比增長44%，付費用戶為296.6萬，同比增長177%，B站已經(jīng)成為中國目前最大的PUGC視頻分享平臺。