今日川財(cái)金屬材料指數(shù)報(bào)收于3295點(diǎn)，日環(huán)比上漲0.63%。隨著9-10月份季節(jié)性旺季來臨，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)逐步從供應(yīng)端轉(zhuǎn)向需求端。由于今年采暖季以來下游維持趕工狀態(tài)，此次9-10月份旺季需求環(huán)比增量或較為平淡。但考慮到供應(yīng)端收縮持續(xù)發(fā)酵，隨著貿(mào)易商階段性去庫存告一段落，鋼價(jià)在9月中旬或迎來下一波反彈。供應(yīng)端，關(guān)注9月底即將出臺(tái)的各地秋冬季限產(chǎn)細(xì)則。

　　根據(jù)“26+2”城市取暖季限產(chǎn)要求，具體到每家廠商的限產(chǎn)細(xì)則預(yù)計(jì)在9月底公布。目前市場(chǎng)對(duì)“26+2”城市、汾渭11城和長江三角洲三個(gè)重點(diǎn)區(qū)域限產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)在30%，時(shí)間點(diǎn)預(yù)計(jì)從10月1日開始。我們此前根據(jù)這一假設(shè)做過測(cè)算，今年取暖季粗鋼限產(chǎn)量較去年同期增加7萬/日至17萬/日；且較去年限產(chǎn)集中板材不同的是，今年取暖季限產(chǎn)中約50%產(chǎn)量均為長材。

　　需求旺季存在韌性，且長材供需好于板材，9月中旬鋼價(jià)或迎來一波反彈。關(guān)注相關(guān)標(biāo)的【三鋼閩光(002110)、股吧】（002110）、方大特鋼（600507）和南鋼股份（600282）；2018年11月起，螺紋鋼質(zhì)量將執(zhí)行新國標(biāo)，對(duì)上游釩、硅錳等需求帶來大幅提振，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的攀鋼釩鈦（000629）。

　　今日川財(cái)能源指數(shù)報(bào)收于1491點(diǎn)，日環(huán)比上漲1.46%。近期部分鋼廠對(duì)焦企連續(xù)提漲焦炭?jī)r(jià)格抵觸情緒明顯，個(gè)別焦化廠第七輪提漲失敗，考慮到南方鋼廠焦炭庫存已補(bǔ)至正常水平，焦炭需求較前期略有走弱，判斷當(dāng)前焦炭現(xiàn)貨價(jià)格或已見頂。但供給收縮大背景下，焦企高利潤可持續(xù)性較強(qiáng)，短期內(nèi)焦企有望繼續(xù)維持400-500元的噸焦利潤，繼續(xù)看好產(chǎn)能規(guī)模較大、環(huán)保設(shè)施完善的上市焦企，相關(guān)標(biāo)的為【山西焦化(600740)、股吧】（600740）、金能科技（603113）。

　　焦煤方面，前期焦煤價(jià)格上行一方面是供需趨緊導(dǎo)致，一方面是焦炭?jī)r(jià)格上漲帶動(dòng)?？紤]到焦炭漲勢(shì)難持續(xù)及當(dāng)前大部分焦企焦煤庫存處于正常范圍，判斷后續(xù)焦煤價(jià)格或以結(jié)構(gòu)性補(bǔ)漲為主，不具備趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)。

　　動(dòng)力煤方面，自上周起電廠日耗煤持續(xù)在70萬噸以下，電廠耗煤水平回落基本確認(rèn)。耗煤量下降促使電廠煤炭庫存走高，今日電廠煤炭庫存可用天數(shù)已升至23.35天，創(chuàng)今年采暖季結(jié)束以來新高。當(dāng)前終端庫存較高、電廠采購煤炭意愿較弱仍是壓制煤炭?jī)r(jià)格的主要原因，綜合考慮到煤炭消費(fèi)旺季已過，水電替代效應(yīng)仍存等因素，判斷短期內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格或仍以弱勢(shì)震蕩為主。