我們選取了軍工行業(yè)軍用品業(yè)務(wù)占比較大的47家上市公司，對(duì)比分析了13-18年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2018年上半年軍工行業(yè)營(yíng)收1085.28億元，比上年同期（927.75億元）增長(zhǎng)16.98%，歸母凈利潤(rùn)54.09億元，比上年同期（46.75億元）增長(zhǎng)29.62%.軍工行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，行業(yè)基本面初步改善。

　　按照公司屬性劃分：軍工央企表現(xiàn)突出，民參軍增速較快。軍工央企（28家）預(yù)收賬款增速較大，下半年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。今年上半年?duì)I收959.42億元，比上年同期（840.40億元）增長(zhǎng)14.16%。歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.17%，應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款增速分別為28.94%、115.33%。地方國(guó)企（3家）今年上半年?duì)I收38.75億元，比上年同期（32.39億元）增長(zhǎng)19.29%，凈利潤(rùn)同比增速87.66%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)82.66%。應(yīng)收賬款比上年同期下降4.92%，預(yù)收賬款增速68.97%。

　　民參軍企業(yè)（16家）今年上半年?duì)I收87.11億元，比上年同期（54.86億元）增長(zhǎng)58.79%。歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.17%。應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款增速分別為48.38%、32.26%。

　　按照行業(yè)屬性劃分：航空、陸裝表現(xiàn)亮眼，國(guó)防信息化、新材料增長(zhǎng)穩(wěn)定。上半年?duì)I收增速分別為26.52%、15.09%、51.42%、25.18%。航空子行業(yè)的營(yíng)收占整體47.68%。四個(gè)子行業(yè)凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到了42.95%、120.69%、39.56%、85.37%。

　　按照產(chǎn)業(yè)鏈劃分：主機(jī)廠表現(xiàn)亮眼，各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)增速較快。主機(jī)廠（6家）今年上半年?duì)I收335.75億元，比上年同期（248.37億元）增長(zhǎng)35.18%，歸母凈利潤(rùn)8.60億元，比上年同期（5.31億元）增長(zhǎng)62.08%。配套廠（30家）今年上半年?duì)I收692.66億元，比上年同期（633.50億元）增長(zhǎng)9.34%，歸母凈利潤(rùn)35.91億元，比上年同期（30.41億元）增長(zhǎng)18.10%。零部件及原材料（11家）今年上半年?duì)I收55.10億元，比上年同期（44.14億元）增長(zhǎng)24.83%，歸母凈利潤(rùn)9.39億元，比上年同期（5.75億元）增長(zhǎng)62.78%。

　　在對(duì)比分析了各公司中報(bào)的基礎(chǔ)上，綜合公司當(dāng)前及未來(lái)成長(zhǎng)，47家標(biāo)的公司中中航沈飛、中直股份、中航飛機(jī)、中航機(jī)電、中航光電、航天發(fā)展、【泰豪科技(600590)、股吧】業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。

　　2018年上半年公募基金持倉(cāng)處于低位，青睞主機(jī)廠以及航空行業(yè)，按公募基金持倉(cāng)市值排名，中航光電第二季度基金持股市值為40.36億元位列第一，其次為中航沈飛、【中航飛機(jī)(000768)、股吧】、中直股份、中航光電等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍民融合相關(guān)政策落實(shí)進(jìn)度存在不確定性；軍工板塊估值較高；軍工混改、科研院所進(jìn)程不及預(yù)期；海空裝備列裝緩慢。