上半年業(yè)績(jī)回顧：

　　鐵路：上半年受政策驅(qū)動(dòng)，鐵路貨運(yùn)加速增長(zhǎng)。上半年，鐵路全路貨運(yùn)系統(tǒng)圍繞“六線六區(qū)域”增量重點(diǎn)，全面抓好2018年貨運(yùn)增量方案的落實(shí)，貨運(yùn)增量行動(dòng)取得了顯著成效。

　　1-6月份，國(guó)鐵日均裝車13.9萬(wàn)車，同比增加9884車、增長(zhǎng)7.7%。貨物發(fā)送量15.5億噸，同比增加10853萬(wàn)噸、增長(zhǎng)7.5%，較31.18億噸增量目標(biāo)日歷進(jìn)度超268萬(wàn)噸。貨運(yùn)總收入1886億元，同比增加127億元，增長(zhǎng)7.2%。其中貨物運(yùn)費(fèi)收入1481億元，同比增加188億元，增長(zhǎng)14.5%。整個(gè)板塊看，收入同比增長(zhǎng)33.02%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.01%，其中【大秦鐵路(601006)、股吧】、廣深鐵路業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，鐵龍物流受益于清算改革業(yè)績(jī)超預(yù)期。

　　港口：上半年港口行業(yè)增速高位減緩。上半年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭向好，但增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱。得益于貿(mào)易和投資增長(zhǎng)，港口生產(chǎn)運(yùn)行穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速減緩，全國(guó)規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量65.42億噸，同比增長(zhǎng)2.4%，其中外貿(mào)貨物吞吐量20.8億噸，同比增長(zhǎng)2.9%。上半年，整個(gè)板塊業(yè)績(jī)保持景氣，收入同比增長(zhǎng)11.10%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.21%，但一二季度分化明顯。個(gè)股看，日照港、【寧波港(601018)、股吧】業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，上港集團(tuán)由于房地產(chǎn)交付略少業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。

　　公路：貨運(yùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，客運(yùn)受高鐵航空沖擊下滑。上半年公路貨運(yùn)受益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)的物流需求，穩(wěn)步增長(zhǎng)，貨運(yùn)量達(dá)到179.79億噸，同比增長(zhǎng)7.67％，貨物周轉(zhuǎn)量32406.69億噸公里，同比增長(zhǎng)6.45%。但公路客運(yùn)方面受高鐵及航空沖擊，有所下滑，上半年公路客運(yùn)量達(dá)到68.63億人次，同比減少7.64％，旅客周轉(zhuǎn)量4642.69億人公里，同比減少6.09%。從板塊業(yè)績(jī)看，由于公路治超趨嚴(yán)，車輛結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，同時(shí)非路產(chǎn)業(yè)務(wù)釋放利潤(rùn)，上半年板塊利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%，其中山東高速業(yè)績(jī)超預(yù)期，寧滬高速、【深高速(600548)、股吧】等業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

　　三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻及投資策略：

　　鐵路：“公轉(zhuǎn)鐵”政策繼續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注鐵路貨運(yùn)。預(yù)計(jì)三季度大秦、廣深穩(wěn)步增長(zhǎng)，鐵龍物流維持高增速。從前三季度看，預(yù)計(jì)大秦鐵路歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.56%，廣深鐵路同比增長(zhǎng)7.37%，鐵龍物流同比增長(zhǎng)49.34%。

　　港口：港口不確定性仍存，建議關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)、基建投資及“公轉(zhuǎn)鐵”。預(yù)計(jì)三季度，上港集團(tuán)受益房地產(chǎn)交房，前三季度歸母凈利潤(rùn)59.86億元，同比增長(zhǎng)25.67%；日照港將繼續(xù)受益瓦日線上量及山鋼精品基地投產(chǎn)，前三季度歸母凈利潤(rùn)5.3億元，同比增長(zhǎng)57.55%公路：受益經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，建議關(guān)注高分紅的板塊龍頭。行業(yè)整體將繼續(xù)受益經(jīng)濟(jì)相對(duì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的運(yùn)輸紅利，預(yù)計(jì)行業(yè)龍頭寧滬高速前三季度歸母凈利潤(rùn)將達(dá)34.88億元，同比增長(zhǎng)20.44%。