今日，川財消費零售指數(shù)上漲0.33%。

　　【消費零售】

　　整體來看，50家、百家數(shù)據(jù)7月同比分別為-3.9%/-2.0%，高端消費受經(jīng)濟影響略顯疲軟，同時疊加CPI上行預(yù)期加強，新零售背景下，行業(yè)中少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司正在不斷轉(zhuǎn)型、探索，未來有望出現(xiàn)融合線上線下能力的新業(yè)態(tài)、新模式，出現(xiàn)打破傳統(tǒng)格局的快速成長的投資機會，近期回調(diào)充分，建議逐步布局新零售中偏必須消費的超市行業(yè)。

　　受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數(shù)快速提升，化妝品行業(yè)消費尤其是電商渠道快速提升，中國品牌得益于本土資源以及先發(fā)優(yōu)勢已在三四線城市、線上渠道成功布局且已有較大體量，參考成熟國家的化妝品企業(yè)的成長史，整體來看，我們認為中國化妝品企業(yè)仍有崛起機會，其中面膜品類與電商渠道最為契合，中國品牌有望依托新渠道、新用戶以及數(shù)據(jù)經(jīng)驗的積累，在化妝品行業(yè)中崛起，尤其值得關(guān)注面膜品類。

　　相關(guān)標的：永輝超市、家家悅、御家匯、【珀萊雅(603605)、股吧】、上海家化、拉芳家化。

　　【食品飲料】

　　經(jīng)過三季度的市場調(diào)整，白酒板塊估值快速回落，目前已處于歷史估值中樞下方。從短期看，受經(jīng)濟增長放緩預(yù)期、消費數(shù)據(jù)疲軟、機構(gòu)倉位博弈等多重因素影響，消費板塊估值仍受到一定壓制，行業(yè)整體估值仍處于消化的過程；中期來看，從PEG等指標看，部分白酒白馬公司經(jīng)過估值消化已重新回落至價值投資區(qū)間，待消費數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后，可迎來估值提振；長期來看，業(yè)績的穩(wěn)健增長依然是配置白酒板塊的主要因素，隨著大眾消費占比提升及行業(yè)格局的逐步成熟，白酒行業(yè)周期性相對弱化，行業(yè)成長更為平穩(wěn)，我們看好具備品牌壁壘、良好的激勵體制、前瞻戰(zhàn)略與執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)持續(xù)業(yè)績成長。