投資摘要●機(jī)械行業(yè)上半年利潤大幅增長，頭部效應(yīng)明顯，經(jīng)營質(zhì)量大幅改善。

　　2018年上半年機(jī)械行業(yè)實現(xiàn)收入4588.01億元，同比增長20.37%；實現(xiàn)凈利潤286.87億元，同比增長33.69%。行業(yè)收入和利潤大幅度增長，單季度來看，Q2的收入和利潤依然較高增長，沒有出現(xiàn)行業(yè)需求下滑的狀況。行業(yè)的頭部效應(yīng)明顯，前20家公司貢獻(xiàn)了行業(yè)六成的收入和利潤，但個體公司的盈利能力也在提升，上半年公司利潤超5000萬元公司的占比為43.82%。2018H1行業(yè)的凈利率為6.25%，較去年同期提升0.62pct，行業(yè)的費用率下降和經(jīng)營質(zhì)量改善使得行業(yè)的盈利能力持續(xù)提升。

　　●細(xì)分行業(yè)經(jīng)營狀況各有千秋。工程機(jī)械：收入快速增長，利潤爆發(fā)式增長，行業(yè)經(jīng)營質(zhì)量提升下利潤彈性顯現(xiàn)，未來行業(yè)的看點在利潤彈性。

　　軌交行業(yè)：由于前兩年是動車組招標(biāo)的低點，行業(yè)的收入在下滑中，行業(yè)內(nèi)公司主要通過收購或者布局其他行業(yè)來保持自身收入的穩(wěn)定性，行業(yè)目前依然處在調(diào)整中。工業(yè)【機(jī)器人(300024)、股吧】：上半年行業(yè)收入實現(xiàn)高增長，但是在Q2由于下游客戶放緩了投資導(dǎo)致行業(yè)的收入增速有所下滑，行業(yè)的競爭依然較為激烈，表現(xiàn)為毛利率下滑和現(xiàn)金流狀況依然不容樂觀。

　　3C自動化：2018Q2收入增速低于2018Q1，國內(nèi)消費電子需求不振成為主因，行業(yè)的毛利率和凈利率維持高位。半導(dǎo)體設(shè)備：下游晶圓資本開支高峰，設(shè)備訂單持續(xù)釋放，行業(yè)收入和利潤高速增長，但是行業(yè)目前整體盈利能力不高。鋰電設(shè)備：收入和利潤保持高速增長，預(yù)收賬款和存貨增速有所下降，下半年主要看下游動力電池龍頭企業(yè)的設(shè)備訂單招標(biāo)。油氣設(shè)備：2018Q2行業(yè)復(fù)蘇明顯，主要龍頭公司都實現(xiàn)了收入和利潤高增。

　　投資建議建議關(guān)注行業(yè)盈利能力良好，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)邊際改善帶來估值提升的工程機(jī)械行業(yè)；行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明顯的油氣設(shè)備行業(yè)；下游資本開支高峰期和設(shè)備國產(chǎn)化替代下高速增長的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)；下半年有望迎來大規(guī)模設(shè)備招標(biāo)的鋰電設(shè)備行業(yè)。

　　風(fēng)險提示1）、宏觀經(jīng)濟(jì)需求放緩；2）、行業(yè)競爭加劇。