報告要點本周核心觀點和個股推薦本周核心觀點：上周出版板塊個股相對收益明顯，我們7月份最早專題解讀《如何看待PB為1的出版公司》。當前時點，我們?nèi)詮娬{(diào)精選“商業(yè)模式簡單、現(xiàn)金流與業(yè)績?yōu)橥酢钡膫髅烬堫^。

　　游戲方面，我們重申游戲版號開啟時間尚不明確，版署歸到中宣部，同時對網(wǎng)絡游戲實施總量調(diào)控，騰訊、網(wǎng)易兩家精品大廠手游每年約在40款，騰訊6星級手游在15款左右，A股二線廠商一年手游數(shù)量約在10-18款，頭部產(chǎn)品未來有望拉長生命周期，頭部公司有望提升市占率，擠壓過去激進政策的小廠，同時聯(lián)運平臺價值可能弱化。

　　重點個股跟蹤：

　　【芒果超媒(300413)、股吧】：我們認為，公司短期內(nèi)業(yè)績受到內(nèi)容確認的影響，但中長期仍看好公司的平臺屬性，公司存貨的大幅增長也彰顯了豐富的內(nèi)容儲備，下半年公司精品內(nèi)容集中上線，《爸爸去哪兒6》延播非政策性原因，預計也會盡快上線。

　　【視覺中國(000681)、股吧】：受相關媒體報道影響，近期大幅回調(diào)，我們認為，公司中期企業(yè)客戶延續(xù)高增，長尾流量有望高速拓展。公司的核心圖片業(yè)務收入仍舊保持30%以上的增速，毛利率與去年一致，穩(wěn)定在64%的水平，收入穩(wěn)健增長下凈利潤增速超過去年同期。

　　【分眾傳媒(002027)、股吧】：中長期看仍是傳媒細分領域的絕對龍頭，考慮到擴屏成本主要計入下半年，下半年業(yè)績增速有所放緩。但阿里150億戰(zhàn)略入股分眾，未來公司將與阿里在廣告系統(tǒng)服務、人臉識別技術、OTT智能電視廣告等領域開展深度合作。新潮影響有限，資源數(shù)量與資金狀況均與分眾有較大差距，公司媒體資源的迅速擴張將對沖毛利率下滑的影響，短期無懼競爭擾動。

　　本周專題：“取消線上票補”和“限制服務費”對電影行業(yè)的影響分析票補方面有望叫停，影院影投公司不得分配手續(xù)費，手續(xù)費不高于2元，票務平臺和院線影院的結(jié)算周期縮短、數(shù)據(jù)打通時間實時接入。

　　我們認為新政策或?qū)υ诰€票務平臺的話語權有一定沖擊，利好大會員體系下的萬達電影，長期有利于行業(yè)回歸本源。